作为广发均衡价值混合的基金经理，王瑞冬任职2年224天以来取得了53.57%的任职回报和17.84%的年化回报。王瑞冬的投资特点，一方面是较少做择时，大多数时候维持较高的股票仓位，另一方面是行业配置以大消费为主，其中医药和大消费占主要的仓位，其他仓位较平均，主要分布在新能源、军工和化工新材料领域。选股注重ROE指标，倾向于选择过去ROE突出或者未来ROE会边际改善的个股。
ROE是一个非常重要的指标，它体现的是企业股东能够享有的非融资、摊薄以后的真实回报。A股高ROE的行业主要是食品饮料、家电、医药、银行、非银地产等，但其中部分行业依靠高杠杆来获得ROE，本身ROA较低，资产端或净利率的稍微波动会带来盈利端的大幅波动，因此更倾向于ROA驱动的ROE。
高ROE的来源，有以下几类：
第一类是品牌，第二类是专利或者专营权，这两类消费和医药公司比较多。第三类是规模优势，是一种成本跟效率的领先，常见于零售业和制造业。第四类是网络效应，第五类是客户的高转换成本，常见于TMT或者互联网行业。
市场展望，王瑞冬认为：
市场风险释放后，处在较安全的位置。首先是估值风险较低，用沪深300指数PE倒数减去10年期国债收益率来评估权益市场总体风险，目前该值接近-1个标准差。其次是流动性的风险相对不大，国内通胀压力小于海外，货币政策稳健，不搞“大水漫灌”，市场出现大的系统性风险的可能性较低。
行业上，重点关注医药和军工。
医药：医药行业作为一个受益于老龄化的行业，需求端好于大部分消费品，有很多不太受医保政策压力的细分方向可挖掘，如非医保（消费）、药品/器械出海、科研端、药厂上游供应链等。
此外，中国医药产业2020年至2030年这一阶段向微笑曲线右侧突破，体现为高端医疗器械公司、创新药公司。作为不多的在微笑曲线两端同时具备竞争力的经济体，从成本领先和智力创新的角度看，中国同时具备人力成本优势和工程师红利。
军工：行业本身有一定的逆周期属性，需求和宏观经济相关性较弱，且军工行业ROE较高，大多数的零件定型后很少替换供应商，产品的供应周期通常能达五年以上，行业内有部分公司具备α。
（来源：广发基金）
