日前，宏利基金管理从国债收益率的走势研判，当前的国债收益率已降至2003年以来历史第二低，而当国债收益率低到某一水平的时候，这一收益率可能无法满足资金对收益率的追求，可能会重新关注起股市，去追求更高的收益，从国债收益率的下行从资金层面是有利于股市的。多方面数据显示，当前市场或接近历史底部，进一步下探的空间有限，或许是积攒低价筹码的好机会。
两个维度观测盈利所处阶段：
1）从时间规律来看：华金证券表示，根据经验，工业企业盈利周期平均为40个月左右，本轮周期从2020年初的阶段底部开始，至2023年5月已经持续40个月，判断大约在二季度盈利筑底结束，三季度之后有望迎来反弹。
2）从领先指标来看：国内的PPI周期与企业盈利周期基本同步，对照历史数据可以发现，一般来说当月同比增速环比改善企业占比走势约领先PPI增速拐点6个月，这个特征可以用来判断PPI拐点。这轮底部在2022年10月，指向2023年二季度PPI增速拐点会出现，即二季度可能出现盈利底。
另一方面，自2022年5月见底以来，中长贷增速持续回升，在当前经济存在明显压力的情况下，政策难收紧，信用（中长贷）继续维持上升趋势是大概率。当前A股走势虽偏震荡，但目前股价和估值均已经处于历史低位，已处震荡市的下沿，除非出现极端的超预期因素，否则市场进一步下行空间有限。
宏利基金管理强调，在投资中，亏损大多源于追高，抄低、抄底在中长期投资来说，亏损的风险相对会小很多。在市场底部信号聚集的时候，或许已不必盲目悲观。
（来源：宏利基金管理）
