从近两天市场表现看，高股息资产持续走强，银行板块再度成为市场焦点，11月4日，A股银行板块全线飘红，板块内个股全部上涨。ETF方面，8只银行类ETF涨超2%，最高银行ETF天弘（515290）上涨2.24%。
成分股中的农业银行股价再创新高，成为A股市值最高的上市公司。数据显示，银行板块整体市盈率仅为6.42倍，市净率为0.55倍，尽管近期上涨，估值仍处于历史低位，凸显了银行板块在市场震荡期的防御价值,为后续走势提供了安全边际。
机构分析指出银行板块上涨驱动因素：
1．避险情绪升温与市场风格切换
近期，受外部环境不确定性影响，市场风险偏好发生明显变化。摩擦升温及全球资产价格波动加剧，催生了强烈的防御性配置需求，风险偏好的回落使得机构投资者不得不将资金从高估值板块向低估值、高稳定性板块转移。当前，人工智能、算力等前期热点板块面临调整压力，而银行股则间接发挥平抑指数功能，成为市场波动中的稳定器。这种风格切换在四季度通常更为明显，机构为锁定收益会倾向于加大低波动、高分红资产的配置比例。
2．高股息与分红优势凸显
银行板块的高股息特性在当前市场中展现出强大吸引力。根据Wind数据统计，以上周五收盘价计算，银行板块股息率中值为4.01%，其中张家港行、长沙银行股息率均超过6%，建设银行、中国银行、工商银行均在4%以上。即使连续上涨的农业银行，股息率仍达3.27%，显著高于10年期国债收益率。
中期分红落地：自去年新“国九条”提出推动上市公司一年多次分红以来，银行中期分红队伍进一步扩容。作为A股市场分红的“主力军”，国有大行中期分红比例普遍维持在30%左右，六大行合计拟现金分红约2047亿元三、四季度正值银行中期分红进程推进期，股息吸引力持续凸显。
3. 季节效应与估值修复
A股市场存在显著的季节性效应，银行股在四季度通常表现强劲。这一季节性特征与机构年末调仓、业绩考核等因素密切相关。极度低估的估值水平为银行股反弹提供了充足空间。截至11月4日，所有银行股动态市盈率均在10倍以下，中值仅为5.82倍；所有银行股也全部破净，市净率中值仅为0.61倍。经过三季度的调整后，银行板块成为A股估值最低的板块之一，存在强烈的估值修复需求。摩根士丹利指出，经历三季度的季节性调整后，银行股已步入周期性底部，预计今年四季度及明年一季度将迎来良好的投资机会。
4. 险资重仓与资金动向
险资等长期资金加大配置是推动银行股上涨的重要力量。截至上半年末，险资重仓A股流通股总市值中，银行为第一大行业，占比约37%。不仅如此，险资也在加快举牌银行股，截至今年三季度末，险资举牌31次，其中银行股占比高达41.9%。太平人寿等机构近期持续增持工商银行H股，体现了长期资金对银行股的高度青睐。
数据显示，2025年三季度末，险资共出现在633只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达917次，合计持股数量为688亿股，合计持股市值为6510亿元。按申万一级行业进行统计，银行位居首位，达3165.2亿元。
在低利率环境下，险资持续加大银行股配置，显示出对高股息、低估值标的的长期偏好。银行ETF基金（515290）跟踪的中证银行指数，当前有42只成分股，包括了六大行股票，也有股份制银行和农商行股票。截至11月3日，指数近12个月股息率达到3.94%，是投资银行板块不可或缺的工具。
