就在刚刚过去的春节8天假期中，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，人均旅游支出约1351元，同比增1%，呈现量价齐升的良好态势，消费在蛇年一开年就有了不错的“开门红”。
消费细分行业差异大
事实上，消费板块内部有许多细分行业，它们的属性和表现是有很大差异的。广发基金根据其行情启动的核心因素，将其划分为顺周期、弱周期和独立周期三类。
顺周期行业——食品饮料、轻工制造、社会服务、商贸零售、家用电器
顺周期行业是指其业绩表现与宏观经济周期波动高度相关的行业，即在经济较好时上涨弹性可能更高的行业，比如白酒和家电。
回顾过去十年的行业表现和信贷数据，家电和食品饮料的弹性明显好于万得全A，且行业表现与信贷周期相关性较高，尤其在2020年信贷周期上行时，白酒指数和家电行业的最大涨幅分别达到229.8%和66.9%。
弱周期或反周期行业——纺织服饰、美容护理
消费板块中的一些细分行业是相对弱周期的，比如平价消费品，或者是注重“情绪价值”的行业，在经济表现低迷的时候反而可能有更好的销量，呈现出一定的“反周期”现象。
可以参考日本的例子，在“失落的30年”里，日本有两类消费品表现非常强势：
1. 平价经济
在日本经济下行过程中，大多数人不再愿意购买奢侈品和高附加价值的商品，这种消费趋势的变化，催生了以优衣库为代表的经济型、追求性价比的品牌。在优衣库业绩快速增长的故事里，其中一项就是推出了价格只有竞品1/3的摇粒绒服装，成为了品牌的爆品。
2. 娱乐消费产业
例如以任天堂为代表的，仅用比较便宜的价格就能带来大量情绪价值的消费品。在大家面对经济和生活压力时，总是需要一些情绪的出口，像游戏、传媒、宠物等仅用相对便宜的消费，就能带来很长时间快乐的行业，会比较容易获得逆市增长。
独立周期行业——农林牧渔
这类行业的表现并不完全受整体经济周期的影响，它们有自身的周期性变化规律，比如农林渔牧行业，特别是与养殖相关的子行业。
三个细分方向，哪个更值得关注？
对于消费的三个细分行业，分开来看，广发基金建议：
顺周期行业：需要经济企稳回暖、右侧信号更明确时关注。如果未来有一些融资需求改善、地产销售回暖、居民消费意愿提升等反映经济走强的数据支持，那么顺周期的家电、食饮行业可能会跑出一些亮眼的行情。
弱周期行业：存在一定的“头部效应”。这类行业虽然大方向上是会受益于“口红效应”（偏好购买平价但能带来心理满足的商品），但其实内部竞争还是比较激烈的，存在一定的“头部效应”。
独立周期行业：新手投资者需保持谨慎关注。这类行业研究起来有一定的专业知识壁垒，如果没有大量的时间精力跟踪研究，建议尽量保持谨慎关注。就农林牧渔行业来看，养殖相关子行业仍处于低位震荡区间，未来行情的启动可能还需要一些积极的因素。
