近期市场行情震荡上扬，宏观经济边际修复，去库存周期逐步见底，叠加稳增长政策发力，海外美元有望开启降息周期，市场或将迎来新一轮向上行情。
在平安基金翟森看来，当下A股市场主要看好以下三个关键逻辑带来的投资机会：
第一，港股持续修复，外资回流信号显著。五一假期期间港股持续表现强势，进一步证实了恒生的主要买方推动力为外资。当下恒生指数的反弹行情主要有内外两方面原因，第一是国内房地产政策持续明朗，使得外资对于国内市场预期开始出现扭转，同时日元大幅度贬值加速了亚洲地区配置型资金的再平衡。与此同时，美国降息预期提升，美国非农等数据低于预期，有利于资金外溢到海外的低估值市场中。港股作为其中的价值洼地具备吸引力。其中港股互联网第一轮估值修复接近合理位置，接下来A股中低估值的行业白马依然具备吸引力。
第二，科技投资方向依然聚焦人工智能算力。从目前的产业趋势看，除人工智能外鲜见有较大的、能够实现快速增长的子行业。尽管在一季度我们看到了消费电子、半导体设计等板块业绩出现好转，但我们认为一方面是去年的低基数，另一方面是终端低库存水位补库存带来的阶段性好转，目前并未有明确的产业新增需求。因此科技投资目前依然聚焦在有业绩的算力方向上，量子计算等主题方向在当下环境下的阶段性表现同样值得期待。
第三，传统行业出海一季报展现强势吸引力。我们看到各个行业中出现了有迹可循的集体业绩向上的趋势，也即传统行业出海。其背后的大逻辑为新兴国家的工业化以及发达国家的再工业化，而能帮助这些国家完成这一目标的只有中国企业。同时，这些企业大多数存在于传统制造业当中，包括工程机械、传统电力设备、商用车、家电、汽车等。这些国内产业经历了充分的竞争和周期洗礼，目前不存在产能过剩，其刚性费用已数年无新增。出海业务毛利率绝对值高出国内10%，因此海外收入占比提升后有望带来利润的快速提升。
