过去几年，市场演绎了极致的成长行情。今年以来，价值风格回归，估值底、业绩底相继确认，以低估值为特征的央企价值重估进行时。近期，中字头国企股表现强劲，央企板块大涨，投资机遇成为市场焦点。
当前国企改革已进入深水区，国有企业将继续在加强优质资产对接资本市场、盘活有潜力发展资产、退出低效无效上市平台以及统筹优化上市平台布局方面持续发力，展望后市，国企改革有望成为重要投资主线之一。
今天，上证基金宝就来介绍一只聚焦央企改革主线的ETF——华夏中证央企ETF。这只基金成立于2018年10月19日，由基金经理荣膺管理。
指数有何特点？
央企改革ETF主要跟踪中证央企结构调整指数（简称：结构调整），该指数从沪深市场央企上市公司中，综合评估其在产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面情况，选取其中较具代表性企业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场央企结构调整板块上市公司证券的整体表现。目前成份股共100只。
数据来源：Wind，2014.12.31-2022.9.30，
结构调整指数近五个完整会计年度（2017-2021）收益率分别为：10.08%、-19.51%、13.06%、13.10%、15.16%。
囊括重要行业和关键领域的龙头公司。成份股涵盖包括关系到国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的众多行业，行业龙头在经济平稳及供给侧改革或自发调整顺利进行的前提下，通过成本优势或产业链一体化优势，获得盈利、估值双重溢价。
数据来源：中证指数公司
向国家重点战略、国民经济命脉行业集中。从指数行业分布看，主要重仓股分布在国防军工、电力设备、计算机、公用事业等行业，几乎囊括了发改委试点项目中所有的重要领域，完美契合央企结构调整的方向，具备战略新兴特征，顺应当前宏观经济背景。
低估值叠加高股息，更具配置性价比。从估值水平看，央企结构调整指数的估值（PE-TTM）9.86倍，自去年下半年以来估值持续压缩，已经调整到极低位置（历史0.18%分位处），同样低于市场主流宽基指数，具有较强的投资吸引力。
从股息率来看，央企结构调整指数股息率4.04%，显著高于上证综指、沪深300、中证500等市场主流宽基指数，表明投资者获得的投资回报率更高。
数据来源：Wind，2022-9-30
当下央企改革有何布局价值？
华夏中证央企ETF成立于2018年10月19日，当前基金规模达到49.9亿元，在同类产品中规模居于前列。根据基金中报显示，机构持有规模超46.8亿，占比99.5%。（数据来源：深交所、上交所、Wind，截至2022/11/22）
目前来看，无论基于事件驱动的股票回购、股权激励、并购重组，或是基于长期经营效率的改善预期下的研发投入提升，22-24年央企控股上市公司改革将为我们提供诸多投资线索。
长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。
短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。
随着国企改革不断纵深发展，央企改革或成下一阶段新方向。2022年，在收官之年和稳增长目标下国企具备更强的释放业绩动力。
图：华夏中证央企ETF-业绩表现
数据：同花顺，时间：2022-11-23，制图：上证基金宝
资料显示，该基金的基金经理荣膺，北京大学光华管理学院会计学硕士，2010年7月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究发展部高级产品经理，数量投资部。2015年11月任基金经理。
根据同花顺数据，截至11月23日，荣膺的投资经理年限7.06年，历任管理基金数26只，在任管理基金数15只，在任基金总规模552.19亿，任职期间总回报为44.39%，年化回报为5.55%。
