10月11日晚，一则公告引发众多关注：中央汇金公司在二级市场增持四大行股份合计约4.77亿元，并拟在未来6个月内继续增持。中央汇金的本次增持将会带来哪些影响？有哪些机会值得关注？申万菱信基金经理王赟杰及总量与配置研究员龚霄进行了详尽点评。
本次增持背景及后续举措期待
龚霄认为，本次中央汇金公司增持四大行释放呵护资本市场的信号。一方面，政治局会议后监管层打出政策组合拳，稳增长、活跃资本市场、稳地产等政策频发，经济基本面在政策呵护下也持续向好，PMI连续4月改善、重回扩张区间。然而，市场对此前政策利好的反应和对市场情绪提振的持续性有待增强，投资者信心有待进一步修复。
另一方面，美元美债大幅攀升、美联储连续放鹰、地缘政治风险升温等外部影响持续扰动风险偏好，外部风险尚未解除。内部信心有待修复叠加外部扰动尚存，当前A股市场换手率已处于相对低位，体现出当前市场情绪较为谨慎。本次汇金增持四大行是为了更好地修复市场信心、提振市场情绪。
本次增持事件充分体现了政策呵护资本市场的决心，有望提振市场信心，或将带动A股市场开启新一轮的修复。此外，本次增持事件也有望吸引更多增量入市，增持消息发布次日，北向资金便结束连续流出势头，单日净流入66亿元，市场上其他增量资金信心也有望增强。
汇金公司的后续增持计划为市场注入了一针强心剂，表明了国家活跃资本市场的决心之大、力度之强。后续或仍有举措值得期待：
1）未来增持计划仍可能继续。首先，四大行公告均指出，未来6个月内仍有继续增持四大行的意愿；其次，后续增持范围可能扩大。历史来看，中央汇金曾以直接或间接方式在二级市场增持非银个股，包括2次增持券商，1次增持保险，后续增持范围可能扩大。第三，相关“类平准基金”可能会成为活跃资本市场的储备政策工具。若本次增持事件能够有效提振股市信心，不排除后续的相关“类平准基金”成为活跃资本市场的储备政策工具。
2）未来政策仍可能在投资端、融资端和交易端协同发力。投资端方面，重点在发展专业机构，引入中长资金入市，可能的举措有推进公募基金费率改革、引导公募基金管理人加大自购力度、放宽社保、养老等基金投资范围等；融资端方面，或通过建立突破关键核心技术的科技型企业上市融资的“绿色通道”、开拓更多满足科技型企业需求的融资渠道等方式，进一步发挥资本市场进一步支持高水平科技自立自强的功能；并通过强化分红导向、放宽回购条件等方式，提高上市公司投资吸引力。交易端方面，可选的政策包括降低证券交易经手费等。
对A股的影响及板块机会
王赟杰表示，从绝对数量上看，本次汇金合计增持四大行股票金额约4.77亿元，增持幅度仅为四大行总股本的0.01%，规模似乎相对有限。但若联系近期市场背景，一方面是国内经济逐步回暖，PMI、工业企业利润、通胀等多项经济数据均现边际修复，另一方面，海外市场（尤其是美债上行）对全球风险资产带来了相对的影响，在确定性与不确定性交织的背景下，汇金对于四大行的增持，不仅释放出稳定资本市场的积极信号，也有利于提振市场信心，其象征意义显而易见。
同时，以史为鉴，增持往往意在提振信心、活跃市场。从结果上看，在短期内对市场或能起到一定的支撑作用。
本次增持，一方面源于目前银行板块估值相对偏低，交易性价比较高，另一方面，也体现对于银行板块及以银行为代表“中特估”主题板块经营状况（包括：盈利能力、分红水平等）及潜在机会的认可。
王赟杰特别提到，作为一条兼顾较低估值、较高分红、稳定现金流的大盘价值型指数，沪深300价值指数（000919.CSI）成分股在银行板块上的权重占比超30%，中特估“含量”大于60%，沪深300价值指数还是值得关注的。
（来源：申万菱信基金）
