机构资金正在急速流入中国资产。
近日，千亿级私募景林资产合伙人高云程在内部沟通会上直言：“在我目前的投资组合中，纯美国公司（即非中国公司）的资产已全部剔除。仓位全面转向中国资产，主要仓位在港股。”
高云程认为，我国经济在历经数年的转型之后，已经在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期，中国资产估值被压低的时代已结束。
事实上，去年下半年以来，景林资产在美股市场便持续加码中国资产，并获利了结了美股科技股，而高瓴资本也增持了多只中概股。在头部机构看来，无论是从政策面、资金面还是基本面来看，中国资产的性价比在全球范围内位居前列。
景林资产：坚定地转向中国资产
高云程在近期的内部沟通会上坦言：“在我目前的投资组合中，纯美国公司（即非中国公司）的资产已全部剔除。我十分看好中国一系列与科技和新消费相关的公司，其中科技类公司所占比重可能相对更大。”
高云程表示，在A股、港股以及中概股方面，公司均有布局，不过目前港股所占的比例相对偏高，原因在于符合公司投资方向的上市企业更多集中在港股。“另外，以往大家普遍觉得A股的交易更为活跃，流动性更佳，而港股的流动性较差。但若将港股前几名公司的交易量与A股前几名公司的交易量进行对比，便会发现如今港股前三名或前五名公司的交易量时常远超A股的前三名或前五名公司，而港股的总交易额却有可能仅为A股的五分之一，这表明港股中龙头公司的交易流动性超出市场预期，并且具备高效的定价机制。”
谈及为何如此坚定地转向中国资产，高云程称，一方面，中国经济已然在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期；另一方面，随着时间推移，中国企业在“走出去”的进程中大概率会更加顺畅，也有望从中涌现出一批能够跻身世界领先行列的企业，甚至在部分领域，会出现有能力制定行业规则的企业。
“从股票投资角度看，我们判断中国资产尤其是核心资产估值被压低的时代已经结束，一个崭新的发展周期或许正拉开帷幕。”高云程表示。
头部机构积极加码中概股
事实上，从具体调仓动作来看，包括景林资产在内的多家头部机构去年以来便积极加码中概股。
美国证券交易委员会公开资料显示，截至2024年末，景林资产持有满帮集团2602万股，相比于去年三季度末增持180.24万股。与此同时，景林资产去年四季度还增持了拼多多和中通快递。数据显示，截至2024年末，景林资产持有拼多多和中通快递463.6万股和661.7万股，相比于去年三季度末分别增持11.77万股和63.36万股。
今年2月，高瓴旗下独立的、专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors也公布了截至2024年末的美股持仓数据。从调仓情况来看，去年四季度HHLR Advisors加大了对中概股的投资力度，新进买入了声网和挚文集团（陌陌），增持了京东、贝壳等中概股。
另外，多家资管巨头去年四季度获利了结美股科技股。
比如，截至去年四季度末，桥水持有349.7万股英伟达，相较于去年三季度末的475.4万股减持了125.7万股，减持幅度达26.44%；桥水持有谷歌A 362万股，相较于去年三季度末的437.9万股减少了75.9万股，减持幅度达17.3%。同时，桥水在去年四季度对Meta、微软、苹果和亚马逊的减持幅度分别为22.58%、23.34%、40.19%和34.84%。
英国百年资管巨头柏基投资去年四季度也继续对美股科技“七巨头”中的英伟达和特斯拉进行减持。
致顺投资认为，国内人工智能的新进展，将推动市场重新评估中美两国的AI大模型、算力硬件和AI应用，全球资金也可能重新规划中国和其他市场之间的配置比例，尤其是从今年以来美股和港股的表现来看，全球资金的重新评估和规划可能已经开始。
科技与消费受青睐
从关注的投资机会来看，头部私募对于科技与消费板块较为青睐。
“我十分看好中国一系列与科技和新消费相关的公司，其中科技类公司在组合中的投资比重可能相对更大。”高云程坦言，后续将积极关注和布局两类科技公司，一是有望成为AI基座型的企业，即可以将人工智能技术与硬件相结合，具备走向全球实力的公司；二是助力中国资产以及中国生产的产品走向世界的公司。这类公司目前仍处于估值偏低的状态，且未来几年潜在的收益率颇为可观。
重阳投资也称，在选股上，2025年的思路是“立足价值，眺望成长”。目前，高股息资产的股息率相对于无风险利率的利差再次回到合理区间，无风险利率下行背景下高股息资产具有吸引力。另外，在成长方向上，看好泛科技、先进制造、创新药和消费等方向。
私募排排网调查结果显示，对于2025年，45.71%的私募看好科技成长方向，如AI、计算机、人形机器人、智能驾驶、创新药等；22.86%的私募看好泛消费方向，尤其是新兴消费、受益于政策补贴的传统消费等；20%的私募看好高股息方向，包括银行、保险、公用事业等。
