首批债基二季报出炉 债牛能否继续引热议
上半年债市小幅调整后震荡走强，从二季度表现来看，债市品种普遍收涨，机构操作策略、投资者是否获利了结备受市场关注。随着首批债券基金二季报相继披露，答案正逐渐浮出水面。7月7日，中银基金率先披露旗下部分债券基金、货币基金二季报。从整体来看，债券基金规模保持稳定，不过，据上证报记者了解，机构投资者操作现分歧。就投资端而言，基金经理积极参与波段投资机会。
基金经理积极参与波段机会
二季度收益率曲线陡峭下行，其中10年期国债收益率从2.85%下行至2.63%，10年期金融债（国开）收益率从3.02%下行至2.77%。中银臻享债券基金经理田原表示，策略上，保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，重点配置中等期限利率债和商业银行金融债。
中银添盛39个月定期开放债券基金经理陈鹄飞的策略也较为相似。陈鹄飞表示，保持合适的久期和杠杆比例，优化配置结构，重点配置中短期限利率债，合理分配类属资产比例。
此外，中银如意宝货币基金则选择拉长久期，并加仓债券类资产。中银如意宝货币基金经理范静表示，相较一季度采取了更为积极的久期及杠杆策略，适度增加估值波动类资产、尤其是同业存单的配置占比，以提升组合仓位灵活性，参与波段投资机会。数据显示，截至二季度末，中银如意宝货币基金债券仓位占基金总资产的比例为49.33%，截至一季度末，该比例为42.43%。
机构投资者申赎现分歧
受益于债券市场走牛，债券基金收益回暖，投资者申赎情况如何？从已公布的债券基金二季报来看，债券基金规模整体保持稳定，不过，机构投资者操作现分歧。以中银臻享债券基金为例，截至二季度末，基金份额为13.37亿份，一季度末基金份额为14.48亿份。
基金二季报会披露报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，部分机构投资者操作情况得以曝光。就中银臻享债券基金机构投资者操作而言，二季度，“机构2”赎回了6亿份，“机构4”赎回了1亿份，而“机构1”申购了4.9亿份。
此外，截至二季度末，中银中债1-3年期农发行债券指数基金规模较一季度末增长2亿元左右，机构投资者操作同样略有差异。具体而言，“机构3”赎回了4.88亿份，“机构4”申购了9.59亿份。
后续债券市场能否继续走牛也颇受关注。国海富兰克林基金表示，预计经济基本面仍以修复为主，但经济复苏进度和程度仍有待观察，因此利率上行的趋势拐点短期内还很难看到，债市大概率为震荡行情，同时警惕超预期刺激政策推出，从而经济超预期改善带来的利率上行风险。
财通基金认为，经济基本面对债市仍有支持。短期来看，7月是重要的政策窗口观察期，二季度收益率下行后，债市的赔率有所下降，多空博弈之下，预计长端利率或在2.6%-2.7%附近窄幅震荡。中期来看，增量政策落地后，需要关注基本面的反应，10年期国债有可能迎来进一步的下行空间。
