8月份以来，随着市场进入高位震荡，赛道股也因短期涨幅过大进入休整期，在此背景下，当前市场热点出现明显发散，市场风格越发出现漂移和多元化迹象。在目前情况下，挑选基金的难度大大增强了。不过，在市场热点此起彼伏情况下，一个现象值得市场重点关注。前期一直备受冷落的小盘股表现开始活跃起来，这和当前市场资金面整体不充裕有着密切关系，同时也和市场风格发散有着密切关注。
上证基金宝认为，在当前市场风格不明的情况下，关注重仓小盘股的基金或许是个明智的选择。本栏目对当前基金市场中重仓小盘股的基金产品进行了详细梳理，遴选出一些具有高弹性、基金经理风格稳健的产品。在震荡市道中，给基民们提供更多、更具可操作性的选择。今天，上证基金宝首先介绍金元顺安元启混合基金（基金代码：004685）。
投资风格：
2012年以来，A股市场风格的表现可划分为3个阶段：小盘风格在2012至2016年表现占优，2017年后市场风格转向大盘风格，2021年以来小盘风格重新回归，小盘价值风格表现优于小盘成长。从行业分布看，小盘成长风格呈现较强的制造业属性，小盘价值风格呈现较强的周期属性。从2021年以来的收益贡献看，偏上中游周期类行业对小盘风格的收益贡献较高。目前来看，自2016年以来，小盘风格估值震荡压缩，目前处于25%分位数以下的较低水平，处于相对安全区域。
金元顺安元启聚焦小盘价值风格，长期专注挖掘低估值的冷门股。基金经理通过三种方式使组合保持长期稳健增长，在不同市场中均表现出较强的适应能力：一是持仓在个股和行业维度均呈现高度分散化，避免了单一个股、行业下跌对组合的影响；二是注重弱者思维，组合远离溢价率高的热门股，而专注挖掘冷门股，低估值保护使组合表现出抗跌性；三是注重组合再平衡，灵活调整持仓结构使组合整体估值稳定在全市场40的分位数水平。从收益归因分解来看，来自偏中游制造业和工业的收益贡献居前。
重仓股极度分散化
金元顺安元启长期聚焦小盘股，风格上偏向价值风格。基金经理任职以来至2021年末，按照晨星风格箱的划分方法，小盘股票持仓数量占总持仓股票数量的比重平均高达87.1%。组合整体呈小盘价值风格。
自2019年以来，该基金持续增持股票仓位以来，股票仓位长期维持在70%以上。在持仓结构以股票资产为主的情况下，组合前十大重仓股合计仓位长期保持在10%以下，第一大重仓股仓位最高不超过3%，保持了极度分散的持仓结构。行业配置上，在31个申万一级行业中，基金持有25个行业左右的股票，且截至2021年末第一大重仓行业仓位不超过10%。
选股风格：
该基金的选股风格上偏好低估值、冷门小盘股，同时，灵活调整持仓结构不断实现再平衡。基金持仓股票的PE估值点位处于40分位数水平，表明基金经理在选股上注重安全边际和估值保护。分析师覆盖数量是指发布投资评级报告的分析师数量，代表了股票的热门度水平。从该基金持仓的分析师覆盖数量点位来看，自2019年6月以来维持在10分位数以下，体现出基金经理专注挖掘冷门股的特征。
超额收益来源以选股贡献为主，其中偏中游制造业、工业板块的收益贡献居前
通过模型拆解超额收益来源，超额收益贡献合计141.8%，其中选股贡献125.1%。各行业的收益贡献呈现分散化特点，有13个申万一级行业收益贡献在5%以上，且收益来源几乎全部来自选股贡献，13个行业中有10个申万一级行业选股贡献在5%以上。细分行业看，机械设备、建筑装饰、汽车、基础化工等偏中游制造业、工业板块的收益贡献较高。
