最近这几年，主题基金市场发展速度很快，多数主动型主题基金相对于对应指数存在超额收益，具有较高的投资价值。从净值回测结果显示，调仓收益对主题基金的超额收益贡献较大。结合业绩拆解指标与动量风险因子，能较好地优选主题基金，回测结果显示精选组合长期表现突出。
基于持仓数据定位主题基金，历史上多数主题基金相较于对应指数具备超额收益。通过构建一级行业到主题板块的映射关系，能够得到基金在各板块的持仓比重，进而将其作为主题基金划分的依据。近年来主动型主题基金迎来大繁荣，但各类主题基金之间的发展并不均衡，其中制造、消费、医药、科技主题的主动型基金较多，周期与金融主题基金数量较少；各类主题基金权益仓位整体偏高，长期中枢在85%左右。收益方面，主题基金对比股票市场中的相应指数存在超额收益，具备研究和投资价值。
目前基金季报仅披露前十大重仓股，一般投资者可使用过往年报/半年报的全持仓数据、当前季度的其他已知信息，对基金持仓的未知部分进行补全；中信产业指数与中证800指数结合，可以作为主题基金业绩归因的基准。考虑到不同板块行业之间的互斥性，改进Brinson模型以更精细地拆解超额收益。
主题基金的超额收益可以分解为六部分，即主题部分的行业配置和选股效应、非主题部分的行业配置和选股效应、结构与行为方面的仓位影响和调仓收益；拆解结果显示，调仓收益对超额收益贡献较大。
在优选基金时，首先使用可靠的Brinson因子得到初选池，然后使用有效的动量风险因子进行二次筛选，可以得到具备良好业绩的主题基金模拟组合，针对不同主题基金应灵活选择合适的因子。对比各类主题基金收益均值，模拟组合具有良好业绩，年化波动率处于正常水平，可以在不加大风险的情况下实现收益的提高。
从历史数据看，对比股市中的各产业指数，主题基金整体具备超额收益和投资价值；合理改进Brinson模型，可以细化分解主题基金的超额收益来源，基金经理在季初的选股和季度中的调仓对超额收益贡献较大；综合业绩拆解因子和动量风险因子量化精选主题基金，能够得到业绩优秀的模拟组合，达到优选基金的目的。
