当前经济金融运行的基本面情况
招商基金研究部、首席经济学家李湛认为，目前来看，虽然短期国内经济数据偏弱、美联储紧缩预期对市场有一定抑制。但国内经济延续内生修复大趋势不变，同时货币超预期降息或意味着新一轮托底政策出台，当下国内经济并无失速风险。
当前资本市场走势和主要风险
李湛判断，当前3季度末和4季度初，对资本市场大方向是股指会逐渐企稳，震荡上行，但是上行中会有较多波折。震荡上行、A股中枢抬升，源于持续的内生修复和各项稳增长政策持续支持。央行二季度货币政策定调较为积极，有望持续宽松托底经济，8月15日、21日MLF和1年期LPR降息均已落地。下半年，随着PPI触底反弹和库存周期的见底，经济基本面逐渐复苏，企业盈利将逐步改善，支撑市场向上。
然而尽管资本市场基本面向好，但仍存在许多不确定性和潜在风险。一是寄望于稳增长政策最终落地力度和实施效果，尤其是财政政策力度、货币政策宽松幅度、产业政策针对性值得关注。8月15日MLF利率调降后，5年期LPR并未跟随调降，不及市场预期、市场反应偏负面。二是美联储年内加息路径仍有不确定性，7月美联储议息会议仍然未能给出前瞻性指引，但市场普遍预期年内不再加息，一旦9月或者11月美联储再度加息，可能引发新一轮资本外流。8月中旬10年期美债收益率上破4.2%，中美利差进一步扩大，北向资金两周净流出约550亿元。三是地缘冲突风险仍不容忽视，可能影响市场风险偏好。
经济自身存在内生修复的韧性
我国经济自身仍存在内生修复的韧性，总量复苏有波动、结构上有分化。
但宏观政策和产业政策的逆周期调节、新旧经济的有效衔接，会在今年下半年逐步显现托底效果，资本市场或有一定向上修复空间。
（来源：招商基金）
