近期，多只可转债主题基金净值出现显著回调，引发部分投资者担忧。那么，当前情况下，含转债的基金到底是应该赎回还是坚定持有？今天我们来聊一聊这个话题。
可转债，全称为可转换公司债券，是一种可以转换成股票的债券。其核心优势集中体现在 “下有保底、上有弹性” 的特性上，具体可拆解为三点：
1. 债性托底：波动相较股票小
相较于股票的剧烈波动，可转债的 “债性” 为投资提供了天然的 “安全垫”。一方面，其价格波动通常显著低于正股，即使正股短期下跌，可转债价格受债底（债券本身的内在价值）支撑，下跌空间相对有限；另一方面，多数可转债设有回售条款，成为投资者的 “止损保障”。
2. 股性赋能：收益有“爆发力”
当正股价格进入上行通道时，可转债的 “股性” 会充分释放，为投资者带来超越普通债券的收益弹性。一旦正股价格上涨带动转股价值提升，可转债价格会同步跟进；若正股持续走强，可转债甚至可能出现 “溢价交易”，投资者既可以选择在二级市场直接卖出可转债赚取差价，也可以通过转股后卖出股票获得更高收益。
3. 长期配置：正向收益概率大
从长期持有视角看，可转债的强赎条款成为投资者获取稳定收益的重要保障，当正股价格连续高于一定水平，债券将自动被赎回。从历史数据来看，触发强赎的可转债，投资者在持有期间通常能获得 10%-30% 的正向收益，这一机制也倒逼可转债价格向转股价值靠拢，为长期持有者提供了清晰的收益兑现路径。
可转债的价格和它对应的正股息息相关。但当股市波动的时候，可转债也会跟着“拖后腿”。
近一周转债与正股走势出现一定程度背离，这与市场情绪中“畏高”心理有关，部分投资者在转债价格高位时选择获利了结，导致转债价格回调幅度大于正股。同时，ETF资金的流入也对正股形成支撑，进一步加剧了转债与正股的背离。
在这种情况下，如果手里有投资可转债的基金应该赎回还是继续持有？我们不妨从以下几个方面来看。
1. 抗风险能力
相比纯股票，可转债的波动性通常要小一些。而且股市下跌，若触发了回售条款，投资者还可以行使回售的权利。
2. 可转债配置需求
低利率时代，对于一些机构资金而言，仅配置纯债已无法满足收益目标，而因自身的风控要求，提高股票持仓又会抬升组合的风险等级。这种情况下可转债就成了产品提升收益的关键。稳健类资金对于可转债的持续关注，有助于转债走出较好的行情。
3. 市场估值“挤泡沫”
从转债价格中位数来看，目前已来到了约130元的高位，从绝对数来看，转债价格处于偏高位置。
不过，衡量转债估值的重要指标除了价格中位数外，还有转股溢价率，即可转债市价相对于其转换后价值的溢价水平。
转债价格中位数直接反映可转债的交易价格水平，受债底价值、正股股价波动、市场供需等因素影响，更偏向绝对价格的直观体现，而转股溢价率更偏向相对价值。目前转债市场的转股溢价率为35%，整体处于相对合理的位置。
同时，经过最近一段时间的调整，很多可转债的价格已经回到了更合理的区间。这意味着，对于看好某些行业或公司的投资者来说，现在可能是低位布局的好时机，可以关注长期配置机会能否显现。
