最近，央行官宣「降息」，下调逆回购和LPR（贷款市场报价利率，Loan Prime Rate）10个基点。债市也热闹非凡，一边是债券行情不断，一边是央行操作不停，喊话提示风险，还进行了「国债借入」操作。央行这一系列动作这到底是怎么个事儿？会如何影响债市走势？以后怎么买债基？
维护债券市场 央行本月初「借国债」
央行在本月初发布了公告，近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，以维护债券市场稳健运行。
目前已确认与几家主要金融机构签订了债券借入协议，将采用无固定期限、信用方式借入国债。还表示，未来将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。随后长债收益率有所回暖，债市进入短期调整，预计最终有望回到与经济增长预期相匹配的合理区间。
本周，央行又宣布7天期逆回购操作利率由1.8%下降至1.7%、1年期和5年期以上LPR同时下调。逆回购是央行向市场融出钱，释放流动性的一种操作，通过调整逆回购的利率去影响短期市场利率。本质上这些举措都是为了通过一级交易商，将利率降低传递至更多金融机构，并让利于实体经济。
债券价格受哪些因素影响？
影响债券价格变化的因素有很多，主要受供需关系、流动性、利率和信用等因素影响。
❶ 供需关系：以这次央行「国债借入」操作为例，由于市场中流通着大量央行卖出的国债，供大于求，所以债券价格自然会有所回落，对应收益率的提升。
❷ 流动性：流动性和债券价格成正比。一般来说，流动性较高的债券一般价格较高，因为投资者可以更容易买入和卖出这些债券。流动性较低的债券，不容易出手，价格往往会相对较低。
❸ 利率影响：利率变化和债券价格成反比，当市场利率上升时，之前发行的低利息债券对投资者吸引力就会下降，债券的价格会跟随下降。
❹ 信用影响：信用评级和债券价格成正比，一般来说，信用评级高的债券，价格也会相对较高。信用评级低的债券风险更大，价格也更低。
眼下，债基如何选？
不少投资者担心，在央行「国债借入」下，债市可能会开始走弱，买债基还能赚钱吗？
其实，这轮债市调整幅度并不大，而且已经有所修复，如果最近大家手里的债基出现震荡是很正常的情况，只是短期调整。
近5年数据显示，中长债基金和短债基金均有不错收益，债基整体配置价值依然较强。
长期来看，中长债基金收益较高，但是期间的最大回撤也相对较大，短债基金收益相对稍低，但是回撤也小一些。流动性需求较低、对波动不那么敏感的投资者可以优选中长债基金，流动性需求高、对波动相对敏感的可以选择短债基金。
债市的震荡，也许正是分批上车的好时机。而且，海外降息预期浓厚，我国银行存款利率也在不断走低，债市依然存在继续走强的潜力。在国内资产荒背景下，投资债基也是当下资产配置不错的选择。
（天弘基金）
