7月以来，一向被资本市场看作“长坡厚雪”的医疗行业再度调整，中证医药指数更是一度走出2015年以来的新低，引起市场的关注与热议。
如何看待近几年医药板块的调整？受近几年的政策扰动，医药行业的中长期投资逻辑是否发生变化？哪些细分领域值得关注？针对以上问题，诺德基金基金经理朱明睿分享了自己的观点！
医药板块调整的核心原因及走势分析
朱明睿认为，医药板块过去几年下跌的主要有以下几方面：1、前一波以CXO和消费医疗为代表的子版块涨幅过大；2、消费医疗板块整体业绩不及预期；3、海外拟制裁CXO企业对医药出海逻辑存有一定影响。
当前位置医药板块整体估值处在历史底部位置。站在当前时间点看，医药板块整体向下空间较为有限。不少医药标的基本面已经基本进入触底阶段，有望迎来底部反转。
医药行业的盈利亮点及投资逻辑
从已披露的半年报来看，原料药子板块整体表现较为优秀，除了减肥药产业链带来的贡献以外，不少原料药品种的价格都有走出向上趋势。但是，药品和医疗设备子板块在二季度出现了一定的业绩承压，朱明睿认为，2024年三季度同比2023年三季度应该会有一定改善。
中长期逻辑有少许变化，但大的方向并没有发生改变。例如之前预期随着老龄化和老百姓消费意愿的提高，消费医疗有望迎来量价齐升的状态，而由于种植牙集采等政策，消费医疗板块体现的是量增价减的态势，而由此消费医疗板块的股价也经历了较大程度的下跌。医药出海逻辑方面，CXO板块拟被制裁的政策确实在一定程度影响了医药出海的逻辑，但是在一些不太敏感的领域，医药子版块出海的逻辑依旧成立。细分领域上面，我们认为中药板块与创新药板以及消费医疗块依旧值得关注。
（诺德基金）
