Wind数据显示，自10月23日沪指创今年年内新低以来（2923.51点），截至本周一（11月13日），A股主要指数均有不同程度上涨。
A股主要指数表现20231023-20231113
数据来源：Wind
在这轮反弹中，传媒、计算机、电子等科技赛道表现最为突出。
申万一级行业指数表现20231023-20231113
数据来源：Wind
科技赛道为何表现突出？
1、外部环境改善
今年7月后，受人民币对美元汇率下跌、美债利率快速上行、美国限制等外部因素影响，科技赛道表现乏力。
一方面，北向资金快速流出影响市场风险偏好；另一方面，过高的美债利率也压制了包括科技板块在内的成长股的估值。
随着美联储加息进入尾声，美债利率向下，加之中美关系缓和，外部投资环境不像7-9月那样特殊，科技行业开始出现较明显的上涨。
2、产业事件催化
科技赛道作为新兴行业，往往持续有新产品发布，对新技术趋势也最为敏感。
11月7日，OpenAI发布升级版ChatGPT，允许用户构建定制化GPT，并宣布降价和拓展生态，AI应用商业化落地加速。
11月4日以来，多家互联网及公司宣布其研发的AI大模型正式通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，向全社会开放。
传媒方面，“我被XX包围了”等爆款游戏关注度不减。
“双11”多项销售数据亮眼，网红经济等概念热度持续 ……
3、政策不断出台
国家数据局动作频频，顶层驱动力持续加强。11月9日，根据国家发改委，国家发展改革委价格司会同国家数据局筹备三组召开座谈会。下一步，将会同有关方面，加快研究建立公共数据价格形成机制和有关制度规定，促进公共数据合规高效流通使用。
上海市发布11条措施推动AI大模型发展、广东省发布关于加快建设通用人工智能产业创新引领地的实施意见，政策端迎来利好，多重催化提振相关板块。
4、业绩持续转好
以申万计算机行业为例，申万宏源统计了340家公司2023年三季报数据，发现：
1）2023年三季度行业净利润出现近8个季度以来的首次正增长。2021年四季度-2023年三季度行业净利润增速分为：-19%、-27%、-21%、-28%、-50%、-17%、-6%、+3%。
2）收入连续优化，增速为近六个季度最高点。2022年二季度-2023年三季度，同比分别为0%、+2%、-7%、-3%、+1%、+4%。
3）毛利增速维持在近六个季度较高水平，毛利率基本持平。
哪些细分板块或更有机会？
融通产业趋势臻选、融通价值趋势混合基金经理李进表示，在大科技领域里，TMT板块或机会更多。
李进看好后续科技行情，他认为一方面中美关系缓和，美债利率拐头向下，有助于提升市场风险偏好。另一方面国内的经济刺激政策开始浮出水面，经济复苏概率大。科技方向的下游手机、PC等行业需求开始复苏，华为在汽车、手机等方向的大规模拉货有望助力供应链企业业绩爆发式增长。
近期重点关注消费电子、半导体、人工智能等，同时也关注明年有望放量的新产业，如头戴设备MR、机器人、自动驾驶等颇具弹性的方向。
另外，港股科技股的机会开始变得比较清晰。在低预期、低位、低估值的“三低”状态下，港股的科技股竞争力很强，叠加今年大部分公司业绩超预期，若海外流动性改善，港股科技赛道的上涨或较可观。
（融通基金）
