什么是“固收 +”基金？
在去年一年的这个市场大幅调整的时间段内，不少投资基金的小伙伴都经历了一番跌宕起伏的过程，但却有一类看起来平平无奇的基金，能够在极端弱市中成功逆袭——那就是固收类基金，它们在去年都普遍都收获了正收益。
那什么是近两年知名度非常高的“固收+”类产品呢？
“固收 +”，顾名思义，主要是由“固收”和“+”两部分组成。固收，全称是“固定收益”，通常是指相对收益确定性更强、风险更小的债券类资产，一般占比在 70% 以上。
“+”则是指这类基金产品的管理人（基金经理）会寻找多种策略来争取增厚基金产品整体收益，典型策略包括把一定比例（一般不超过 30%）的资产投资于股票、可转债等风险资产。
“固收+”的本质，是以固定收益投资为基础的多元化大类资产投资能力的延伸和扩展。具体来讲，“固收+”是以获得绝对收益为目标，以固定收益资产构建基础收益，在严格控制回撤的前提下，配置权益类风险资产及量化策略，从而达到增强收益、平滑波动的投资体系。
新的监管要求比较明确的规定了权益投资区间在10%-30%以外的偏债混合型新基金将不得以“固收+”名义宣传。也就是说，“固收+”产品一方面通过70%以上优质债券等固定收益类资产来获得较为稳健的打底收益，在震荡市降波动控回撤；另一方面，通过10%~30%的权益类资产及可转债等含权类资产提升产品超额收益水平，争取比“固收”资产更多一点的回报。
固收类的基金显然不能直接同债券基金划等号。如果根据风险来划分基金的种类，最低风险的是中短纯债，所投的债券都在1或3年之内，波动很小，属于增强版的货币基金。
而普通纯债可投的债券期限范围更广，可长可短。它其实也分为两种，一种很纯，一种掺点转债。
一级债基可投可转债，而二级债基则把转债、股票都包含了进去，风险收益都更高，要注意的是虽然一般规定股票不超过20%，但是转债通常不受限制，所以很有可能风险资产的总和（股票+转债）是要超过20%的，投资之前一定要看清楚合同当中的相关条款，查看基金底层的持仓情况。
主投可转债的基金从形式上看大都是二级债，但是他们合同中都规定80%要投可转债，所以他们的风险和权益基金类似。
“固收+”基金家族“人丁兴旺”
“固收 +”基金的收益
拿最具代表性的万得中长期纯债基金指数来说，自2004年至2022年，这只代表全市场所有中长期纯债平均收益的指数，已经创下了连续19年各完整年度正收益的记录。高的时候超过10%，低的时候也没有亏过钱。
万得中长期纯债基金指数各年完整年度收益
数据来源：Wind，截至2022/12/31。
固收类公募基金通常都具有可随时申赎，流动性更强的特点；且起投门槛要非常低，比如一般公募基金的认购申购门槛仅为1元钱。不介意收益的小幅波动的情况下，固收类基金还是能够带来较好的投资体验。
固收类基金都投了啥？
在现实中，固收类基金还有可能分得更细，由于主流的固收类基金都是以债券为主要的投资标的，其中利率债和信用债是最重要的两个品种。利率债背后基本是国家信用，几乎没有信用风险，只受到市场利率的影响，研究员基本只看宏观基本面因素，这部分债券的组成以国债、地方债、国开债为主，占据全市场债券存量的60%左右。
在相同持有期的条件下，信用债的风险和收益的区分度要比利率债更大，它受到企业本身信用资质的影响，研究员要看行业和企业等中微观因素，主要包含金融债、公司债、企业债等，占据市场债券存量的30%左右。
剩下的10%主要是同业存单。
数据来源：Wind
债券：资产配置中绝佳的基石资产
可能有人会说，债券的收益也太低了，还不如股票一天来的刺激。说的没错，权益类资产才是博取组合收益的真正武器，而债券的存在是为了帮熨平波动。 加入了债券之后，会发现整个资产组合，在总收益不变，甚至更高的前提下，大大降低了波动，下图以大成某信用债A成立以来走势及相关基准、中长期纯债型基金指数及上证指数走势对比，可以看出债券净值曲线的波动远小于上证指数，这在熊市期间，能最大限度的平衡盈亏。
四条净值曲线对比
数据来源：Wind
注：仅作为示例展示，不涉及具体基金产品。
在主流的资产配置模型当中，固收类资产通常会被当做地基，在这当中要找一个处于基石地位的资产，它必须满足以下三个特点：
（1）它应该是生息资产，不依靠供求关系，也会有回报流入；（所以剔除大宗商品等衍生品）
（2）收益率相对稳定；（所以剔除权益和货币）
（3）收益波动与其他资产的相关性较小。（这是资产配置的必要条件）
这种“较为稳定正收益+相关性小”的特点使得债券资产成为资产配置中绝佳的基石资产。
