近日，全球股市风声鹤唳。纳斯达和日经为代表的海外指数，一度遭遇获利盘的恐慌抛售，但随后出现情绪修复。尤其是日经指数，单日回撤超-13%，但随后的交易日又涨破+10%，这大起大落，让不少A股投资者惊呼：真是开眼了！
海外市场的大起大落，意味着风险，也孕育着机遇，尤其是跨境ETF灵活的T+0交易制度和独立于A股的周期，仍然吸引着不少风险承受力较强的国内选手。
关于跨境ETF，跟我们平时关注比较多的国内ETF相比，到底有什么特别的优势和风险？投资过程中需要注意什么？我们来速速浏览一下。
01什么是跨境ETF？
与国内股票型ETF一样，跨境ETF也是在A股交易所上市的ETF品种。
不同之处在于，跨境ETF跟踪的是境外市场指数，像我们熟知的美国纳斯达克指数、日本日经指数，以及中国香港股市的恒生指数，其挂钩ETF都属于跨境ETF。
如果想投资香港以外地区的股市，只有QDII模式（合格境内机构投资者）可以选择，而投资港股，除了QDII，也可以借道港股通，参照下文的恒生ETF和沪港通恒生ETF两个通道。
图表：A股上市的部分跨境ETF
来源：wind，后缀SH为上交所上市品种，SZ为深交所上市品种
参与跨境ETF投资，无需在相关境外市场另立账户，只需A股账户即可，也就是说“足不出户，即可投资全球”。
值得注意的是，这些跨境ETF因为以人民币计价，所以业绩并不直接对标标的指数，而是以经过估值汇率调整后的指数作为业绩基准。
02跨境ETF如何交易？
跨境ETF与普通股票权益类ETF一样，也分为申赎和买卖两种交易方式。
跨境ETF的申赎交易：一般安排在境内证券交易所和境外证券交易所两地同时交易的时段，每日申购额度受到外汇额度限制；
跨境ETF的买卖交易：一般安排在境内证券交易所交易时段，即交易日9:30~11:30，13:00~15:00，与其他普通股票ETF一样，跨境ETF的买卖交易也通过盘中竞价撮合实现。投资者申购的基金份额，清算交收完成后方可卖出和赎回。
跨境ETF的涨跌幅限制：跨境ETF遵循国内交易所规定，涨跌停幅度是±10%。一旦出现跨境ETF标的指数涨跌幅超10%，会在ETF多个交易日中补回来，以控制跟踪误差在较小的范围内。
03跨境ETF交易费率有什么不同？
跨境ETF的交易费用包括管理费、托管费和交易佣金。
管理费率：集中在0.15%-0.8%之间，多数设定为0.5%；
托管费率：在0.05%-0.25%之间，较常见的为0.1%或0.15%；
交易佣金：则因不同的券商标准各异。
04跨境ETF有哪些优势和风险？
个人投资者参与跨境ETF投资的四大优势：
1）参与资金门槛低：除了上文提到的无需另立账户，跨境ETF单位净值一般在1-2元，一手100份额仅100-200元左右，资金门槛低，使用效率比较高，适合散户。
2）降低误判风险：个人投资者对不熟悉的境外市场进行指数化投资，可以降低学习成本和个股误判风险。
3）交易便捷：一方面享受境外市场T+0日内回转灵活交易的优势，另一方面跟随A股交易时间，很适合国内投资者。
4）资产配置：由于海外市场与A股基本面不同，与国内市场走势通常关联度不高，国内投资者可以作为资产组合配置，对冲单一市场的风险。
不过，如果涉及多市场的跨境ETF，比如黄金股ETF，部分资产投资于A股股票，另一部分资产投资于港股股票，则不享受T+0日内回转交易。
跨境ETF投资，一般比较常见的风险是汇率风险和高溢价风险：
1）汇率风险：跨境ETF面向国内投资者以人民币募集和计价，经过换汇后，再投资于海外市场以外币计价的标的，人民币对外币的汇率的波动可能加大基金净值的波动，从而对基金业绩产生影响。
2）高溢价风险：“溢价风险”是跨境ETF比较常见的风险。
ETF既可以在一级市场申赎，也可以在二级市场按照实时价格买入卖出，当两个价格出现偏离，一二级市场之间就出现了“折价/溢价”和对应的“套利”机会。
当二级市场买盘大于卖盘，价格高于实时基金份额净值，称之为“溢价”。一旦ETF出现溢价，资金会参与套利。ETF套利投资者通过一揽子成分股在一级市场低价换取ETF份额，再到二级市场高价卖出套利。在这样的套利机制下，国内ETF很少持续高溢价率。
但跨境ETF比较特殊，一二级市场套利难度较大，盘中高溢价常常难以平抑。
热门跨境ETF外汇额度有限，经常出现超出每日可申购份额的投资需求；又或者出现节假日不同步、申赎交易暂停的情况...种种特殊情况，都会导致大量资金涌入二级市场买入，此类ETF就容易出现盘中大幅溢价，且很难通过申赎套利机制平抑。
对投资者来说，如果高溢价买入跨境ETF，意味着该二级市场价格涨幅已经偏离了参考净值，也偏离了指数真实涨幅，因此最终可能会承担回撤的损失。
日经ETF今年1月中下旬连续出现10%+的大幅溢价，但随后出现回撤，投资者如果无视溢价风险警示、依然追涨买入，就要承担高溢价的代价。
3）其他风险：
除了上述风险，跨境ETF还面临所在市场波动大，交易日不连贯，海外政策超预期等风险。
05跨境ETF可以补仓了吗？
日经为代表的海外市场短期大幅下杀后，快速回归。跨境ETF是不是可以继续买入呢？
目前不管是美国降息、衰退预期还是日本央行的强势均有了较为充分的定价，随着指数快速下跌过高估值的消化，后续走势大概率会回到包括科技股等的景气度上。
海外市场的快速回归再次为我们展现了资本市场“长期均值回归、价格向内在价值靠拢”这一不变定律。相信类似的估值和情绪周期回归，也将出现在A股和港股市场。
港股类ETF相对其他海外市场，估值仍然处于低位，相对同一个经济基本面的A股，更是有较大的估值性价比优势，可以着手布局。
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（来源：华夏基金）
