近日，泰达宏利基金研究总监、基金经理张勋在接受媒体采访时谈到了他对二季度消费领域的投资观点，张勋二季度相对看好消费品板块，特别是包括航空在内的出行板块，认为欧佩克减产对航空股行情走势影响有限。对于汽车板块，张勋认为汽车降价潮在二季度或将结束，汽配板块估值已具性价比。此外张勋还看好白家电，或将迎来双位数的增长。
二季度可关注这一板块机会
张勋二季度相对看好消费品。究其原因在于消费品这个板块有很多的资产。以白酒为例，既有经济的贝塔，又有相对周期股，有一定的韧性。二季度经济向上的过程中，消费是相对受益的。从估值的角度来看，具有一定的性价比。目前很多公司的估值都不到30倍，一年或两年收益率可能达到15~20个点，绝对收益相对可观。
白酒中张勋更倾向于高端酒和次高端酒，次高端酒对经济的弹性大。高端酒它本身竞争格局好，刚需性强。当前点看，龙头公司今年的估值也就是30倍左右，还有一部分可能只有25倍左右，白酒在估值方面具有性价比，一般估值对成长PEG（市盈率相对盈利增长比率）是1.5倍到两倍，现在可能还是一个比较舒适的区间。
航空板块二季度比较值得关注
张勋的另外一个视角是出行链条、社会服务业。今年疫情之后应该会有一个比较强的反弹，尤其在二、三季度，大概率会看到消费品服务业领域不错的数据表现。
机票价格上涨，航空股亮眼。张勋判断，今年五一的航空订票数据向好，比2021年五一假期，甚至比2019年五一假期还要好。航空可能是为数不多的一个今年比去年要好，明年比今年好的一个行业。
第一，从国内航班量来看，航班排班量已经达到了疫情前的97%的水平。虽然国外恢复比较慢，只有20%多，但二、三季度可能恢复到50%的排班量。它基本面的不断向上的一个过程，这是一个很重要的点。
第二，航空公司它大部分都是央企，疫情之后会有一个资产负债表修复的诉求，所以会看到虽然现在的客座率没那么高，但是机票价格已经很可观，很多裸机票价格现在已经超过了疫情前的水平。
第三，航空公司的航线这几年每年都在提价，之前民航局票价改革，每年航空公司可能提10%的航线的票价。现在疫情放开之后，包括京沪航线、北京到深圳、成都的航线，已经把这几年提的票价反映出来了。所以整体来看，有些航空公司3月已经盈利，经营利润已经变正。从这角度来看，航空板块还是有机会的。
至于欧佩克减产，张勋认为它可能带来的传导效应就是石油价格的上涨，这对于整个二季度航空板块的影响有限。这几年油价都很高，现在这种油价的波动，10美元里的波动，从投资上来看关注度没那么高。更要关注的是整个经营数据有没有变好，利润能不能变好，今年更多的是看复苏的节奏。
汽车降价潮 二季度或将结束
汽车行业的降价潮是从一季度开始延续到现在，与汽车相关的汽车零配件板块，也大幅在下降，二季度是否会趋势持续？张勋的观点是二季度降价潮不会像一季度那么猛烈，会有所缓和甚至可能结束，A股汽配板块估值已具性价比。
这一波汽车产业板块已经跌了三个季度，整车领域，因为价格战各种盈利是受到压缩的，但是汽配这个环节并没有受到太多的影响，更多是一个受下游景气出货的影响。估值来看，汽车产业板块5年估值已处于中等水平，三年算中等偏下水平。所以从估值角度来看已具有一定性价比。
白家电或将迎来增长
消费板块中与汽车相似的就是白家电领域，张勋认为白家电的核心竞争力来自于品牌和渠道，从投资的角度来看的话，今年应该是白家电在过去几年里边比较好的一个投资点。近期部分白电的价格已经开始上涨，幅度在3%~5%不等，从周期来看，白家电的需求在恢复，另外可以看到年初到现在，原材料成本包括铜、铝、上游的大宗品降了一点价格，成本端的压力在缓解。所以整体来看它是一个慢慢向好的过程，今年或许会看到双位数的增长。
【基金经理简介】
张勋：泰达宏利基金研究总监、基金经理。17年证券研究经验，9年基金管理经验。作为一名全市场选手，能力圈比较广泛，尤其在周期、消费、成长行业具有丰富的投资经验。投资上重视安全边际，重视风险控制，追求可以接受的、具备吸引力的稳健回报，努力在不同市场周期和风格下为持有人带来收益。其管理的泰达宏利周期基金成立以来收益1677.56%，跑赢业绩比较基准1519.18%
