第一，政策利好，“风电下乡”驱动需求超预期。近日能源局提出，将在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”，而这一政策也将推动分散式风电发展。根据国信证券预测，“千乡万村驭风计划”和老旧机组改造措施有望推动我国“十四五”期间年均风机需求从50GW提升至60-70GW，2023-2025年的复合年化增速有望从原来的10%提升至25%。
第二，风电的基本面存在较大预期差。一方面，从8月数据看，光伏新增4.1GW，同比增长98%，环比下滑17%；而风电新增2.1GW，同比增长39%，环比增长19%。虽然光伏数据看似更优，但市场更多的是交易“预期”，由于2020年陆上风电抢装，使得市场普遍对今年下半年预期较低，而8月出来的数据却不错，这就是“超预期”。另一方面，市场对于风电行业的盈利较为悲观，但实际业绩优异。核心在于，市场多认为风电属于传统机械制造业，需要大量钢材，叠加今年大宗商品价格大涨，成本压力极大。但事实上，在风机大型化背景下，零部件单耗被大幅摊薄，风机成本已大幅下降，抵消原材料涨价压力。
第三，风电业绩持续高增长，验证降本能力。2021年中报显示，行业整体营收增长26%，净利润同比增长60%，利润增速高于营收，主要在于降本速度超预期。此外，根据某上市公司的不完全统计，21H1风电招标约33GW，大幅超市场预期，这也为明年行业业绩奠定了高增长的基石。随着路上平价上网的实施，未来风电需求持续性值得期待。
第四，风电板块性价比凸显。当前风电的PE分位数仅为2015以来的45%，而光伏、新能源车分别为80%、91%，所以说，风电的估值“水位”相对合宜。其次，目前风电板块龙头企业估值整体水平不足20倍，核心锻件、铸件板块估值10倍左右，低于光伏行业25-40倍的估值。随着风电行业从“补贴驱动”到“市场主导”，迎来平价时代，成长性或进一步强化，参考光伏行业的演绎，未来或有望迎来“估值+业绩”的戴斯双击。（富国基金）
