一骑绝尘的新能源汽车指数，真的是羡煞旁人。今年以来截至2021年8月11日，中证新能源汽车指数（简称CS新能车，代码：399976.SZ）大涨49.57%。
根据日前公布的2021年基金二季报数据统计，CS新能车目前共有12只指数产品跟踪，合计规模196.55亿元，其中，富国中证新能源汽车（161028）规模89.19亿。
能够明显看到，在“蛰伏”数年之后，新能源汽车板块在2019年底强势爆发，指数迎来四波急速攀升；特别是在近期，新能源汽车成为市场竞相追逐的热点，指数也随之水涨船高。
对于火热的新能源汽车板块，客官最想问的或许是，新能源汽车还能涨吗？这个板块还值得布局吗？现在买入，会不会变成“山顶洞人”？这些问题归根结底，实际上是两个问题：第一，新能源车的成长性能否支撑它的估值？第二，新能源车产业发展前景怎么样？
目前，CS新能车指数市盈率为160倍（数据来源：Wind，截至2021-08-11），从绝对数值上，要吓了客官一大跳。基本上，这个估值水平，是让大家望而却步的水平。估值非静态。一个简单的对比：160倍估值的新能源车和6倍估值的银行，到底哪个值得持有？
第一，CS新能车指数估值高点出现在什么时候，到目前市场表现如何？
Wind统计数据显示，CS新能车指数估值高点出现在2020年的10月28日达231倍，较2021年的8月11日的163倍回落29%；与此同时，CS新能车指数则从3074点上涨至2021年8月11日的6115点，涨幅达到98.9%。这意味着，如果2020年10月份对新能源车“恐高”，那么也将错过其之后的大涨。
第二，相比2015年牛市顶峰，目前新能源车估值如何？
在2015年牛市，新能源车同样是一个炙手可热的品种，CS新能车的估值从2015年初的42倍上升至2015年6月12日“股灾”前的90倍。但在2015年前六个月，新能源车的月均销量仅1.19万辆；而今年前七个月，新能源车的月均销量已经达到20.93万辆。彼时约1万辆的新能源车销量对应90倍的估值，与现在约21万辆的销量对应160倍的估值，不可同日而语。
因此，不能因为2015年新能源车估值90倍就认为其不贵， 也不能因为其当前估值160倍就觉得高不可攀，核心在于行业的成长性。若8月底新能源车中报业绩符合预期，则当前160倍的新能源车估值会显著降下来。未来若新能源车出现回调或者“溜车”，未必不是进一步买入的窗口期。
新能源汽车今年以来继续保持高速增长，前期美国大幅增加新能源汽车补贴，也对行业形成新的刺激。2021年，当下新能源车渗透率仅为6%，未来5年也许是最佳成长期，复合增速和行业渗透率都有很大的提升空间。
中国汽车工业协会数据显示，2021年上半年，新能源汽车销量达到120.6万辆，与2019年同期相比增长92.3%，年复合增长率为38.7%。值得关注的是，2021年上半年，国内汽车总销量为1289万辆，与2019年同期相比仅增长4.6%，年复合增长率为2.3%。也就是说，与2019年同期相比，汽车整体的销量小幅增长，而新能源汽车的销量却出现了井喷，接近翻番，这反映出了新能车对传统车辆的快速替代效应。
在经历了2018-2020年三年的平台期后，今年上半年，新能车的市场渗透率快速攀升至9.4%。我们做个简单的测算，中汽协预测到2025年中国汽车销量有望达到3000万辆，这样的估计已经比较温和，根据新能源车的未来发展路线图，若届时新能源车销量占比达到20%，新能车总销量将达到600万辆，以2020年的销量为基数，新能源车销量的年复合增长率有望达到34.4%的持续高增速水平。（富国基金）
