在今年A股市场震荡频繁的背景下，债券市场相对表现温和可控。和偏股型基金表现疲软不同，债券类基金因其特性净值走势相对平滑。在三、四季度股市表现难测的情况下，选择整体表现稳健的债权类基金作为避险工具，应该是个不错的选择。今天，本栏目就介绍一只历史表现不错的债券类基金——信澳信用债债券A（610008）。
基金简介：
信澳信用债债券A（610008）成立于2013年5月14日，为二级债基，基金经理张旻自去年6月起管理本产品至今。截至2022年二季度末，产品合计规模为19.29亿元，在持有人结构上以机构持有为主。
基金经理：
信澳信用债债券A基金经理张旻聚焦中观行业轮动策略，基于行业因素、宏观流动性因素、估值比价三维框架构建投资组合，其中，对行业生命周期与景气度的跟踪判断是其投资决策的核心。在投资框架中，行业因素占60%-70%，宏观流动性因素占20%-30%。
在行业层面，关注所处生命周期与短期景气度的边际变化；在宏观流动性层面不局限于总量因素，关注行业层面的融资成本与融资方式；在估值比价层面，根据行业所处的不同生命周期，选择更具性价比的资产类型，同时在选定的行业中优选估值更具性价比的标的。纯债组合方面，久期策略灵活，以参与大波段为主，信用风格稳健。
在回撤控制方面，基金经理主要通过行业分散对冲、个股分散、估值上限约束、宏观系统性风险预判等偏事前方式把控下行风险，事后未设置强制的止损纪律，会根据组合VAR值与整体估值水平进行风险提示。
历史业绩表现：
从业绩表现上看，截至2022年7月21日，基金经理任职以来，年化回报率为13.07%，同类排名为18/370；最大回撤为-8.28%，同类排名为247/370；夏普率为1.67，同类排名为35/370。分阶段来看，近1年年化回报为9.85%，同类排名为22/381，最大回撤为-8.28%，同类排名为258/381。
仓位管理：
从资产配置上看，截至2022年6月30日，基金经理管理以来债券仓位均值为83.76%，债券仓位变动区间为65.09%至98.77%。其中，可转债仓位均值为46.19%，可转债仓位变动区间为30.81%至67.54%；股票仓位均值为16.61%，股票仓位变动区间为14.19%至19.15%。
投资风格：
在股票组合配置上，信澳信用债债券A2021年末持股组合偏价值风格，市值相对中小盘；持仓板块分布为：制造板块37.49%、消费板块13.81%、医药板块4.12%、科技板块24.42%、周期板块20.17%；前五大持仓行业及其占持股市值比例分别为：电力设备（17.56%）、计算机（10.21%）、电子（8.97%）、汽车（8.31%）、有色金属（7.89%）。截至2022Q2末重仓持股分别为中国核电、中际旭创、正泰电器、均胜电子、中材科技、福耀玻璃、健民集团、禾望电气、湖北宜化、华发股份。
