在刚刚过去的2023年二季度中，A股市场主要呈现出两大热点主题：AI 产业链和高息低估值国企股。其中，AI主题的上涨显著，高息低估值国企股表现稍弱，而其他的主题和板块则主要表现为下跌趋势。
诺德基金预计2023年的三季度，中国内地宏观经济的产能周期将有可能出现新周期的起点。同时，2023年三季度，宏观经济库存周期将从“被动去库存”向“主动补库存”进行切换，即宏观经济可能正处于中周期和短周期均由下而上的双升初期。
根据宏观经济对权益市场的影响，结合过往的历史数据，当宏观经济处于短、中周期同时呈上行状态时，权益市场或将表现为大市值风格较强势的状态，或者至少表现为大小市值风格均衡的状态。
诺德基金认为AI技术的大规模应用将成为整个人类社会生产力要素提升的主要驱动力，对于人类社会的发展极具重要性。因此，AI主题相关的产业链行情才刚刚开始。从产业链的角度分析，基本可以比较清晰地预见，基于大数据和大模型的AI技术对算力、存储、传输安全这些基础设施的需求是比较强烈的。
同时，在这些方面，国内的供给缺口仍然较大。根据对基金经理的调研情况来看，市场对于算力、存储、传输和安全细分领域以及相关产业链上下游的热捧可能仍然会持续一段时间。其中，基于AIGC的游戏和传媒产业链可能仍会是首先受益的细分行业。
而在智能驾驶领域，AI相关的产品正在逐步被新能源车生产商推出市场，相信这也会成为接下来市场关注的热点。另外，为算力提供重要支持的CPO子行业，也仍将是整个市场关注的重点。
结合当前国家政策与基金经理的调研情况来看，2023年下半年军工板块也值得重点关注。将来中国国防或将面临着更严峻的挑战，这对中国的军工行业提出了更严格、更紧迫的要求。考虑到未来数年军工行业的需求较为刚性，我们认为军工行业将会在较长时间内维持较高的景气度，仍值得投资者高度关注。
（来源：诺德基金）
