近期市场，一方面是悲观情绪在投资者中蔓延，另一方面积极信号其实在增多，未来基本面、政策面、资金面有望形成合力，支撑经济和A股市场共振回暖。对于投资者来说，此刻是该按兵不动，还是积极布局？近日，鹏扬基金创始人、总经理杨爱斌分享最新观点：
杨爱斌说，“整体而言，当前股市政策利好延续，市场信心却明显不足，但不可否认的是当下机会远大于风险。股市现在接近暗夜的尽头，已经可以看到一束微光。”
当下机会远大于风险
国家统计局日前发布数据显示，三季度我国实际GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%，好于市场预期。在一系列稳增长政策“组合拳”协同发力下，主要经济指标呈现进一步改善态势，预计全年完成经济增长5%的目标难度不大。
在今年经济增长5%目标难度不大的情况下，政策发力的节奏并没有放缓。10月24日，全国人大常委会表决通过，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。预计今年赤字率由3%提高到3.8%左右。本次国债发行规模基本符合市场预期，但迅速决策并公布，安排募集资金在今年使用，投向传统基建领域，政策力度还是有所超出市场预期，明确释放出巩固经济复苏的信号。发债后，明年赤字额和赤字率的基数将抬升，有利于继续财政保持强度。
从流动性看，央行6月和8月接连降息，9月降准，对房地产金融等宏观审慎政策取向逐渐放松，释放了明确的稳增长信号。四季度由于通胀较低，政府债券发行加快，货币政策难以持续收紧，年底配合投放流动性是大概率事件。此外，近期中美关系也在释放出积极信号，如果明年美国经济增速回落，利率下行，那么外部流动性大环境也会进一步改善。
当前无论是提振资本市场的政策，还是刺激经济的政策都非常积极，市场估值也处于较低位置，机会远大于风险。
大类资产胜利的天平在向股市倾斜
随着海外加息预期明朗，中国经济基本面企稳，中美利差趋于高位回落，人民币汇率在年底可能出现转机，政策进一步落地，股市企稳将是大概率事件，短期越悲观，后续反弹的可能性越大。胜利的天平在向股市倾斜。当下市场问题的核心不在于基本面，而在于投资者对未来的信心，可能是某个重大事件或者经济数据持续的走强，市场信心就会扭转！
当前对于股市定价来说有三个因素要关注，一是需要提振名义增长，主要取决于扩大总需求、提升通胀水平；二是需要企业利润改善，主要取决于财政政策驱动的经济环比回升向中下游行业传导，叠加外需回暖提升出口企业效益；三是需要外资恢复净流入，主要取决于美债利率见顶和中美关系的改善等情绪面因素。
关注质量系列指数机会
根据鹏扬基金的测算，当前沪深300和中证500的预期回报都处在相对的高位，历史上类似情景往往是股市重大机会的前兆，而在经济开始复苏的背景下，“质量”系列指数更值得关注。
2019年8月29日，鹏扬基金发行了全市场首只跟踪中证500质量成长指数的产品——鹏扬中证500质量成长指数基金（2022年11月9日转型为鹏扬中证500质量成长ETF联接基金）。围绕质量系列，2021年5月25日鹏扬基金又布局了鹏扬沪深300质量成长低波动指数基金。500质量成长和300质量低波都是基于核心指数进行增强的聪明指数，相关产品成立以来，长期亮眼的超额表现获得广大投资者的认可。
从市值风格考虑，500质量是中小盘风格，最新样本超配医药生物、机械、食品饮料、有色金属和家电，相比中证500的明显风格暴露是成长与盈利，整体风格比较均衡，目前配置性价比较高。而大盘平衡风格的300质量低波指数相比沪深300的明显风格暴露是分红、盈利，权重集中在金融、消费、制造业方向，对经济敏感，在经济复苏环境中会更加受益于企业盈利的改善；低波因子可有效降低指数在市场低迷时的回撤，获得更好的体验。
（鹏扬基金）
