作为全球增长的重要引擎之一，中国市场的表现一直备受瞩目。5月伊始，A股和港股市场均迎来“开门红”，港股表现尤其耀眼。
A股回归合理定价逻辑出现Alpha赚钱机会
对于A股赚钱效应能否延续，摩根资产管理中国研究部策略专家俞一奇认为，这取决于多种因素的共同作用，包括宏观经济的稳定增长、市场信心、上市公司的业绩表现以及国际市场环境等因素。
俞一奇进一步表示，实物工作量保持在较高水位，但产成品的价格却表现偏弱，量价的分化形成了宏观和微观之间的体感温差。价格疲软一方面来自于部分行业的产能冗余，另一方面也来自于需求的修复还需要更为强劲。目前我们可以观察到价格下滑斜率最陡峭的阶段可能已经过去、出现了低位边际企稳的迹象。而后期价格弹性或者企业盈利的修复还需要等待行业供需的再次平衡，即需求进一步改善或产能进一步消化。
目前，A股整体处于相对低位，下行风险可控；在经济边际企稳的情况下，市场或将逐步回归合理的定价逻辑，出现Alpha赚钱机会。一方面，供给主导的上游资源品和AI等新兴产业趋势值得长期关注；另一方面，我们观察到一些行业的供需关系逐步改善，龙头公司逐步走出底部区域（消费电子、锂电、机械设备、养殖等）或将出现较好的投资机会。
港股关注成长+价值争取攻守兼顾的“哑铃策略”
摩根资产管理中国港股研究专家王奕放认为，港股的战略配置价值或值得重视，可关注具备比较优势的低估值核心资产以及高股息两大配置方向。操作上，短期港股预计波动性较高，要注意风险控制，投资者可关注成长+价值，争取兼顾攻守的“哑铃策略”。
对于港股市场近期的反弹修复行情，王奕放认为，主要受益于政策预期改善，海外”再平衡”资金回流。具体来说，国内宏观政策发力，驱动预期改善；新兴市场，亚洲资金回流和南向资金增持港股，推动市场流动性边际修复；最近关于股息红利税减免的新闻也助推了行情。后续需要观察，企业盈利端恢复情况，能否吸引更多长线资金进场。
在经济温和修复的背景下，结合当前港股相对较低的估值，王奕放认为，港股可关注具备比较优势的低估值核心资产以及高股息两大配置方向。操作上，短期港股波动性较高，需要注意风险控制，投资者可关注成长+价值，争取兼顾攻守的“哑铃策略”。
