湘财基金张泉是一位具有“金融+医科”复合背景，少数在实业、卖方和买方都拥有工作经验的基金经理，沉淀了十年以上实业+卖方+买方行业经验，张泉在投资理念上讲求洞悉产业逻辑，顺应产业方向，投资高成长阶段优质企业，追求高成长和性价比的平衡。
研究医药行业多年，张泉对整个医药行业多个不同赛道有了深刻的理解。站在当前时点，张泉认为，医药政策的着力点和产业未来的发展方向已经逐渐明确，为我们选择符合产业发展方向的优秀公司提供了良好机会。
在张泉看来，医药属于受政策高度影响的行业，近年来的医药政策具有连续性，这些政策均是从中国的国情出发，引导医药行业朝着更健康的方向发展。虽然一些公司确实因为政策导致了报表端的损害，但也有不少公司在新的政策环境下获得了更好的发展机会。
从交易层面看，张泉认为，经过三年的调整，医药行业的估值已处于历史底部区域。再结合当前行业的基本面和近期医药板块的走势，判断底部反转信号明确。从基本面来看，出口方向已经回暖，大概率能够看到板块性的业绩加速，内需的很多公司最差的时候也已经过去；从估值来看，医药板块也已经接近底部区域。再往长一点看，张泉认为当前处于医药新一轮行情的起点，医药板块大概率或将重新走强。
对于后续医药板块行情，张泉认为，最近半年内，出口方向或率先启动。目前，医药出口领域值得关注的包括CXO、原料药、制剂出口和器械里的低值耗材。CXO已经率先有了一定的估值修复，原料药和低值耗材的基本面也已显露出积极迹象，海外库存周期基本见底，订单向好。总体而言，出口的拐点已现，但具体的增长斜率还需进一步跟踪、观察。对于投资者来说，现在是布局出口行业的好时机，尤其是原料药、制剂出口和低值耗材等。
从更长的维度来看，中国医药行业已明确步入高质量发展的创新周期。建议多关注能够创造新需求、改善型需求的企业。这里面既包括能够从源头创新的创新药械，也包括做渐进式创新、集成创新的先进制造类公司。
（湘财基金）
