2024年现已行至一季度末，面对日益复杂多变的全球经济环境，宏利投资管理通过深入分析当前局势，建议采取灵活的多元配置策略以应对市场挑战。
全球宽松政策曙光初现 央行或迎降息窗口
宏利投资管理认为，随着全球经济从紧缩周期逐渐走向宽松，全球主要央行纷纷暗示，若通胀持续回落，未来降息的可能性将进一步增大。
目前，市场预期美国首次降息的时间将从原先的2024年3月推迟至2024年6月。市场普遍预期利率将在较高水平维持一段时间，并对2024年的降息幅度预测调低，债券收益率受此影响有所上升。
在此背景下，对高收益债券持审慎态度，更看好高评级债券。若债券收益率继续上升，延长债券久期的潜在机会或值得关注。同时，近期通胀的回升也可能会推迟美联储政策转向的时间。
股强债弱格局或延续 外部风险仍需谨慎应对
从大类资产类别来看，宏利投资管理继续看好权益资产。在利率及潜在通胀预期影响下，投资者或将对资产重新定价，预计2024年上半年市场的表现将略为波动。随着越来越多大型科技股以外的企业业绩表现逐渐优异，下半年的市场环境或将对股票投资更为有利，但期间仍需警惕衰退压力及通胀等。
固收方面，预期整体收益率曲线将会下跌。
全球股市持续分化 机遇与风险并存
重点看好美国市场，以及日本、印度及部分拉丁美洲的股票，以及个别新兴市场债券的潜力。
全球股票市场方面：
得益于劳工市场强劲和消费市场的持续稳健，美国仍是全球范围内表现最为强劲的市场。然而，由于全球经济增长呈现不同步的态势，其他经济体可能会相继率先陷入衰退，并可能早于美国摆脱衰退，从而使其他市场有望在今年的稍后时间取得领先。
随着市场参与度的扩大，以及美联储预期在美国成功避免衰退后将实施降息政策，这为美国小型股创造了有利的投资环境。
宏利投资管理对欧洲股票的观点从负面转向中性，主要是因为企业盈利持续保持稳健，并且当前估值仍处于合理范围内。不过，从宏观角度来看，长期的结构性挑战仍不容忽视，这将对欧洲股市构成潜在的风险。
个别地区/行业股票：
日本：货币政策相对其他发达国家更为温和、基本面前景向好，以及企业再度关注股东价值，都是支持对日本股票持偏重立场的原因。
印度：相较于面临挑战的中国宏观经济，印度的增长前景和投资者情绪更为乐观，继续对印度市场保持偏重态度。
英国：估值具有较高吸引力，但也反映出目前所面临的宏观挑战，与其他发达市场相比，英国的滞胀冲击仍然偏高。
固定收益方面：
预计整体收益率曲线的利率将呈现下跌趋势。看好新兴市场债券，看淡高收益债券。
外汇储备强劲、主权债务的走势向好，以及息差水平相对高于美国高收益企业债券，有望为该类债券带来更多投资机会。
在经济增长放缓的背景下，我们认为高收益债券市场实现最佳回报的时期可能已经过去。特别是，与政府债券相比，高收益债券的息差已经较过去水平收窄，这在一定程度上限制了其未来的上升空间。
机遇与风险仍共存 投资组合注意“三多元”
总的来说，作为长期多元资产的投资者，宏利投资管理认为一个稳健的投资组合应建立在三个层面的多元化之上：
资产类别多元化——分散投资于不同行业、子行业和地区；
组合经理多元化——在关键市场融合不同专业技能；
投资风格多元化——在可能带来增值的领域运用主动管理策略，并在参与整体市场表现方面采取成本较低的被动投资策略。
这种综合策略性方针有助于投资者实现多元资产投资的潜在优势。
