时间过得真快，转眼一季度已经过去。进入4月份，对于投资者而言，意味着进入基金年报和一季报全部曝光的时候了。当前A股市场已有5000多只个股，基金数量已超万只，投资难度大幅增加。在基金年报和一季报公布之际，投资者是否可以按图索骥抄抄基金经理的“作业”呢？
一般来说，基金年报和一季报披露期，最吸引投资者目光的是顶流基金经理的隐形重仓股。相比于季度报告只披露前十大重仓股，年报更完整地披露了基金经理的所有持仓，因此，基金经理那些位于第11位-20位的隐形重仓股或者是年报统计截止日期前的所有持仓，都将投资者的好奇心再次拉升到一个高位，基金经理除了十大重仓股，还买了些什么股。
从逻辑上看，基金经理买入一只股票背后往往包含着复杂的投资和交易决策，股票的买入时机、预期价格、持有时间、组合配置、风险管理甚至是市场的短期事件催化等等都是基金经理可能会考虑的因素，所以，看似简单的“抄作业”，实际面临诸多难题。
首先，“抄作业”面临着信息的滞后性。比如，基金季度报告是要求基金管理人在每个季度结束之日起15个工作日内完成；基金半年度报告是要求基金管理人在上半年结束之日起60日内完成；基金年度报告要求基金管理人在每年结束之日起90日内完成。
所以，投资者看到基金持仓披露的日期，往往和统计日期之间相隔了至少15个工作日，如果是年报的持仓，数据统计截止往往是每年的12月31日，等到面向投资者公开发布时，已经过去了将近3个月。
3个月的市场波动、板块变化足以让基金经理做出多次调整动作了。由此可见，投资者难以跨越“抄作业”的时间差，信息的滞后性会导致所抄“作业”并不准确。
其次，“抄作业”面临着信息的不完整性。尤其对于季度报告而言，只知道基金的前十大重仓股，而不知道所有持仓股，根据这种并不完整的信息，大概率会得出并不合理的判断，即使前十大重仓股占比较高，占比靠后的股票的重要性也不能忽视，有时候基金净值受前十大重仓股以外的股票影响非常大。
另外，即便是披露了所有持仓的年报，投资者也无法得知隐形股在每个季度甚至更短时间段内的操作思路，更无法得知其在后续时间内是否依然停留在基金的持仓中，所以，通过这种并不完备的信息来指导自己个股的操作，很难保证投资收益率。
其三，基金是多只股票的组合，持仓未必仅是个股的逻辑。投资者看到的持仓股票不仅仅是个股那么简单，基金经理往往是从整个组合的角度出发来考量的，持仓占比、对组合的贡献作用、买入时机/阶段、控制组合波动等都是基金经理综合考虑的因素。
如果热衷于“抄作业”，投资者往往容易忽略基金经理的后续操作。因此，在不了解投资逻辑的前提下，盲目抄作业不可取。在了解基金经理的投资逻辑后，再去“抄作业”，此时的胜算更大。
