截至5月末，我国央行黄金储备为7280万盎司，较4月末相比保持不变。结束了连续18个月净买入。有部分投资者担心央行购金行为是否会逆转。以史为鉴可以发现，央行购金行为的持续性是比较强的。极端事件导致的防御心态会在事件结束后持续存在。如次贷危机以后，央行对黄金储备的心态就发生了巨大的转变。从2010年后，各国央行就扭转了售金的趋势，各国央行在2010年至2022年间购金达6815吨，去年又买了一千吨。当前也仅是购金节奏放缓而已。
也许会有人觉得，疫情时期美联储史无前例的大放水这种“海王”行为，是特殊场景之下的偶然行为。但是，就像达里奥在《债务危机》里说的“在金融危机期间，在道德风险框架内思考政策是错误的。只有政策非常激进，才能消除灾难性风险，所以容不得缓慢而精确的行动。如果不这样做，金融体系就会走上不归路，风险溢价和流动性溢价将会飙升，并自我强化”。前海开源基金认为，如果把时间拉长来看，大放水看起来是偶然行为，实际是必然行为。如果美元必然因为超发价值被稀释，那么黄金作为其替代性的首选确实可以满足央行的货币需求。因此中长期来看，还是继续看好央行购金行为以及央行购金对于金价的支撑。
同时前海开源基金也认为，当下金价的回调主要是由于近期持续的快速上涨导致的回调，毕竟从2023年12月起沪金AU9999已经实现月度6连涨，5月最高涨幅超过20%，确实存在一定的获利了结压力。
（前海开源基金）
