周三，立讯精密和东山精密突然出现的跌停，苹果概念股因此全线下跌，在美股市场上，当日，苹果股价也首次跌破2万亿美元。对于A股投资者来说，TMT是科技成长股中重要的投资方向，2023年的“开门黑”让市场对于全年TMT表现蒙上了一层阴影。那么，2023年，对于已经持有TMT基金的基民还是看好TMT板块的投资者来说，究竟应该如何操作呢？
一般而言，TMT板块由电子、传媒、计算机三个行业构成。电子行业下又细分为消费电子、半导体、元器件、PCB等；传媒行业下细分为元宇宙、游戏、梯媒、影视等；计算机行业下细分为信创、数据要素、产业软件等。
长期而言，虽然2022年TMT板块跌幅较大，但其长期表现优异。2019年至2022年底的4年间，由TMT板块为构成的中信成长风格指数涨66.29%，表现仅次于消费风格，为投资者创造了较好的长期收益。过去4年间，计算机行业整体表现较差，仅2019年计算机行业表现领先，2020年、2021年跑输创业板指和成长风格，2022年也跌超20%，但跌幅略小于创业板指和成长风格。
过去计算机行业为何表现较差？因为计算机行业估值绝对值较高，且释放业绩的能见度较低。当前计算机行业PE(TTM)估值为50.57倍，处于10年来32.63%分位，虽然相对估值不高，但超过50倍的PE估值依旧偏贵。业绩端方面，计算机行业往往是To B(企业)和To G(政府)，其由于应收账款回收较慢等原因过去几年计算机行业一直未稳定的释放利润。股市更倾向确定性，由于计算机行业的利润释放确定性较低，估值相对消费等行业(30倍左右)偏高，因此过去几年表现较弱。
展望2023年，从目前的政策支持情况看，计算机行业将聚焦“数字经济”下的主题投资，围绕信创、数据要素和工业软件等领域进行布局。其中，信创行业主要受安全主题投资推动，当市场强调自主可控时，信创就有表现的空间。数据要素则围绕数据确权、流通的进度来投资，目前数据要素发展处于初期，未来主要依靠政策驱动做主题投资。1月3日国家发改委刊文《加快构建中国特色数据基础制度体系》，预计未来会有更多政策出台支持数据要素。
信创行业市场规模成长较快，下游需求丰富，有望推动高景气。根据预测，2021年至2025年信创行业市场规模复合增速为35.7%，属于高成长赛道。具体而言，2022年核心市场(IT基础设施+基础软件)市场规模为2392.8亿，非核心市场(平台软件+应用软件+IT安全产品)市场规模为6827.4亿，二者总和超9000亿。
值得一提的是，数据要素在2022年底关注度极高，预计是2023年重要的投资主题之一。在中共中央和国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见 》作为顶层设计后，2022年底，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿) 》，意味着未来数据要素有望可以和货币一样进入企业的资产负债表，是数据要素自2014年提出以来与实质性的落地。当前政策层确认了数据要素的价值，未来确定权利，乃至流通所涉及的企业、数据交易所等是数据要素投资要关注的核心问题。
2023年传媒行业受监管和经济复苏的双重推动。对于游戏而言，首先监管放松后，持续低迷的游戏版号发放有望加速，对游戏公司的业绩构成支撑。2023年游戏行业净利润增速为56.81%，增速较高。其次，行业估值处于历史底部，当前游戏行业PT(TTM)估值仅30.75倍，处于历史10年来43.75%分位，若2023年预期的PE估值仅18.88倍，为10年来10%分位以内，估值底部非常明显。
影视行业是受益于防疫优化后影院开放，以及电影上座率增加后的更多影视作品投放，且也与经济复苏正相关。
电子行业关注关注创新驱动和周期见底的需求复苏。
对于消费电子行业来说，首先是估值在历史底部，当前PE(TTM)估值仅25.65倍，处于历史25.52%分位。其次，在元宇宙的落地阶段，消费电子的硬件创新非常重要，AR/VR有望为行业创造新的需求。再次，部分消费电子公司转型汽车电子，有望开拓新的成长点。
元器件是电子这个成长行业中的周期品，当前处于需求周期下行阶段，需要等待周期见底。结构而言，关注新能源电子相关的细分需求高增的机会。
目前，芯片安全推动的国产替代是当前中国半导体行业的最大机遇。半导体在2015年超过原油成为我国第一大进口商品，半导体行业对进口的高度依赖性使得半导体自给自足越来越重要。
当下中国半导体自给率低，一方面，自主可控任重道远，另一方面则孕育国产替代的巨大空间。根据统计，2021年中国半导体市场规模为1865亿美元，自给率约为16.7%，预计至2026年市场规模升至2740亿美元，自给率也仅21.24%，距离国务院在《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》中设定的2025年自给率70%的目标相差甚远，未来国产替代提升空间巨大，孕育着丰富的投资机会。
综上分析了TMT三大领域的投资机遇后，充分说明2023年TMT行业具有很强的确定性增长潜力，持有TMT基金的以及有意投资TMT行业的投资者都可以对此谨慎乐观策略，毕竟，从中长期角度看，TMT是科技成长产业链中的重要组成部分，而科技成长又是国家发展强大的基石所在。
