在市场持续震荡的背景下，今年以来，债券基金走出了一条相对平稳向上的曲线，截至12月18日，债券型基金指数今年以来上涨2.45%，最大回撤-0.63%。
今年以来债券型基金指数走势
数据来源：Wind，统计区间2023.01.01-2023.12.18。
债券与股票走势不同的背后，源于底层资产的差异。债券收益主要来自票息收入和资本利得。
购买债券相当于借钱给借款人，定期获取利息，到期收回本金。只要借款人不违约，持有债券到期就能得到固定的票息收入。此外，债券还能通过二级市场进行买卖，中间产生的价差即资本利得或损失。
而股票的投资回报在中短期内取决于市场行为，买卖的价格波动往往较债券更大。因此，相比股票，债券的收益曲线走势相对平稳。
复盘过去10年的表现，也可以发现，债券型基金指数每年业绩均为正，年度最大回撤5%左右。
近10年债券型基金指数年度收益率及年度最大回撤
数据来源：Wind，统计区间2013.01.01至2022.12.31。
然而，债券的配置价值一直容易被忽略。不少投资者会觉得，债券预期收益水平不高，只要配了债券，一定会拉低整个账户的收益。
事实上，由于债券这种固定的“输出”，账户中如果能适当搭配债券，反而可以实现“1+1>2”的效果。
选取可投资范围不同的混合型基金指数，对比发现混合型基金指数相较于纯股票型基金指数的波动大幅降低。
不同类型基金指数过去10年波动率及最大回撤
数据来源：Wind，统计区间2013.01.01-2022.12.31。
以偏债混合型基金指数为例，从波动率和最大回撤角度看，近10年来股票型基金指数的最大回撤48%，而同期偏债混合型基金指数的最大回撤为8%，相对股市的整体波动率明显降低。
可见，长期来看，股债配置策略的收益曲线的波动率随着债券比例增加而下降，收益曲线更加平滑；因此，对于风险承受能力不高的客户而言，不妨考虑配置一些债券基金。
（广发基金）
