2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，意味着A股全面注册制改革序幕正式拉开。多家公募基金和私募机构对“注册制”发表观点，上证基金宝将这些观点整理如下：
上投摩根基金：注册制推行有望带来三大变化
上投摩根基金认为，当前A股已经逐步具备了全面注册制条件，正式推行后有望带来以下三大变化。
第一，全面注册制有望改善A股行业结构，进一步助力我国产业结构转型趋势。2019年以来在注册制改革试点的推动下，IPO项目的数量和规模稳步提升，我国优质企业的融资渠道已得到明显拓宽，尤其是部分成长型的新兴产业公司，在过去核准制的标准下无法满足上市要求，而注册制更加灵活的上市标准为此类优质公司打开了融资通道。过去，很多无法满足A股核准制要求的新兴产业公司只能选择奔赴海外市场寻求上市机会，而在全面注册制的支持下，更多优质公司在A股上市的概率将明显增加，这也将提升A股自身的投资吸引力。
第二，全面注册制推行后，A股估值和交易结构或将进一步分化。在注册制实施之前，IPO核准制明显地增加了企业的上市成本，不少企业会另辟蹊径，寻求借壳上市，因此即使一些小市值上市公司运营不善，也具有可观的“壳价值”。2019年以来，注册制的试点推进使得“壳价值”被极大压缩，上市公司内在价值更多源于业绩而非“壳”，从而使得上市公司股价表现与基本面的联系进一步加强。因此，随着注册制改革的全面深化，基本面更优的龙头公司预计将更加受到投资者的青睐。
第三，注册制对投资者的甄别能力提出了更高要求，有助于A股投资者结构进一步机构化和专业化。注册制改革后，投资者面对的将是一个优胜劣汰更为严酷的市场。可以预计到大量不同类型的企业，尤其是成长型创新型企业将加速上市，这也会增加主动投资的选股难度。而且，创新、成长型企业天然具有高风险特征，新的模式、新的技术、新的产业落地等也都难以照搬传统经验和过去模式，使得对于产业链的研究要求更为深入，这对投资者的价值研判能力提出了相当高的要求。但另一方面，专业的投资能力将获得更好的回报，也将使得机构投资者相对于指数整体的赚钱优势更为明显。两个因素相叠加，相信未来居民通过专业机构渠道来入市的占比会不断加大、市场定价的有效性也会进一步提升。
博时基金刘思甸：全面注册制是资本市场规则日益成熟的必然结果
博时基金宏观策略部投资经理刘思甸表示，全面实行股票发行注册制，是资本市场规则日益成熟的必然结果。
刘思甸说，在前几年的试点中，市场对注册制的基本架构、制度规则总体认同，发行人、中介机构合规诚信意识增强，优胜劣汰机制更趋完善。这次注册制在主板、新三板基础层和创新层的推开，除了借鉴注册制的基本架构外，也做了进一步的优化和调整，包括加强证监会对交易所审核工作的监督指导，维持主板的投资者适当性要求不变等等。
刘思甸认为，注册制的全面推广，是中国资本市场改革发展历史上一个里程碑式的事件，将进一步有利于健全资本市场功能，提高直接融资比重，进一步有利于金融为实体经济发展服务，推动实现经济的高质量发展。
嘉实基金：全面注册制推进 预计我国证券化率将持续提升
嘉实基金发表观点称，全面实行股票发行注册制改革是我国经济进入高质量发展阶段的客观要求。资本市场改革加速，全面注册制是重要主线，并将进一步增强金融服务实体经济效能，对成长型创新型企业的服务功能进一步提升，促进优胜劣汰，提高上市公司质量，重塑资本市场生态，激发资本市场的活力和企业竞争力，对助力中国实体企业实现高质量发展、推进中国产业升级和经济结构调整、更好服务国家发展战略都具备积极意义。
嘉实基金表示，随着全面注册制的推进，我国在新经济动能的驱动下，资本市场体量和活跃度持续提升，权益市场扩容与多层次资本市场建设将成为未来几年重要的趋势性变化，预计我国证券化率将持续提升。
广发基金：全面注册制对公募基金助力高质量发展提出新要求
广发基金表示，注册制改革是我国资本市场全面深化改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。
广发基金表示，当前全面实行股票发行注册制具备有利环境。2019年7月首批科创板公司上市交易，2020年创业板存量市场引入注册制，2021年北交所设立并试点注册制，我国资本市场注册制改革各项措施蹄疾步稳、加速推进。
2022年以来，资本市场各项制度、产品加速供给，注册制改革路径日益清晰。制度方面，修订上市规则、科创板引入做市交易商机制、新一轮三年行动计划方案出台、三大交易所修订上市委重组委管理规则，监管多措并举建立良好市场生态。产品方面，中证500、创业板、深证100等ETF期权的发行，完善了对冲机制；生物医药、芯片、高端装备制造等指数ETF产品的扩容，为科创板带来增量资金。
另外，在经济企稳恢复预期升温的背景下，A股市场交易量逐渐企稳回升，为全面实行股票发行注册制提供了有利的市场环境。
全面实行股票发行注册制，将给资本市场带来诸多积极变化：
一是股票发行效率有望提升。从前期试点来看，注册制IPO效率高于核准制，若全面注册制平稳落地，主板的融资功能有望提升。
二是两融业务有望继续扩容。科创板、创业板注册制股票上市首日起可作为融资买入及融券卖出标的证券，两融及转融通机制进一步优化。历史上看，2019年科创板试点注册制后，市场转融资和转融券期末余额中枢抬升。
三是股市交易机制进一步完善。注册制引入盘后固定交易，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。
四是有利于上市公司质量提升。伴随全面注册制的推进，退市走向常态化，优胜劣汰效应加快显现。
广发基金表示，未来，面对全面实行股票发行注册制后新的市场生态，广发基金将积极发挥自身作为专业机构投资者的优势，立足深度研究和基本面研究，进一步发挥价值发现与资产定价的功能作用，坚持价值投资、长期投资，引导要素资源投向符合国家战略、有利国计民生、助力实体经济的好企业，从而更好地服务经济高质量发展的总体目标。
易方达基金：股票发行注册制全面实行是助推实体经济高质量发展重要举措
易方达基金表示，股票发行注册制的全面实行，既是助推实体经济高质量发展、更好服务构建新发展格局的重要举措，也是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。
对于公募基金行业而言，既是难得的历史发展机遇，也对其研究能力、风控能力、产品设计能力等多方面提出了新的要求。为此，易方达基金将以《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》为行动指南，始终坚持支持实体经济发展和满足居民财富管理需求的本源使命，持续夯实投研核心专业能力，创新产品布局，通过深度研究、价值发现，支持优质行业及企业发展，服务国家战略和现代化产业体系建设，同时助力广大投资者分享经济发展成果。
重阳投资：全面注册制实施将促进金融更好服务实体经济
知名百亿私募重阳投资表示，全面注册制的实施将对资本市场带来三方面积极影响，促进金融更好服务实体经济。
重阳投资董事长王庆称，相关积极影响主要有三大方面。一是加速A股市场供需双向扩容。更多新兴和初创的公司可以更快通过股票市场进行融资，促进金融更好服务实体经济。与此同时，国内居民存量财富巨大，特别是在房地产的投资属性弱化后，全社会配置权益类资产的需求正趋于强烈。二是资本市场估值结构更趋合理，上市公司“壳价值”进一步下降。三是全面注册制的实施可能加速机构化。股票数量增多会进一步降低个股间涨跌的相关性，个人投资者“赚钱的难度”会高于机构投资者。
思晔投资：全面注册制将为资本市场和参与者提供更大价值
知名百亿私募思晔投资表示，全面注册制的推出更有利于投融资两端的需求满足，为资本市场和参与者提供更大价值。
思晔投资董事长张晔分析表示，在融资端方面，全面注册制意味着资本市场将更进一步服务于实体经济，企业融资门槛降低，更大面积覆盖各类市场主体，助力社会经济高质量发展和万众创新。对于投资端来说，全面注册制将为投资者带来更加丰富且充裕的企业类型和选择，从而更好地匹配投资者的风险偏好和收益预期。此外，全面注册制将更大程度促进资本市场的价格发现功能，增强市场活力，市场透明度、公允性也将得到进一步提升。相关积极作用将有利于中小投资者保护，也使得私募等资管机构为广大投资者提供更好的资产管理服务奠定坚实基础。
蒙玺投资：全面注册制推行或将促进A股投资者结构转变
知名量化私募机构蒙玺投资表示，全面注册制的实施或将促进A股投资者结构转变。
蒙玺投资表示，相比欧美发达国家的投资者结构，我国A股市场呈现个人投资者占比高、市场有效性相对偏弱等特点。近年来，随着资本市场的不断成熟和完善，A股机构投资者表现好于整体市场，机构持股的比例逐年上升。未来，随着全面注册制的落地推行，我国资本市场必将更加成熟，A股的投资者结构或发生转变，“散户化”程度或将进一步下降，市场“机构化”趋势凸显。
蒙玺投资认为，全面注册制实施后，预计会增大量化投资机构的超额收益获取难度，在一定程度上倒逼量化投资机构投入更多资源迭代技术、储备人才来保持竞争优势。全面注册制在继续推动我国资本市场机构化趋势的同时，也将进一步促进我国资本市场更加成熟稳健。炒概念、追涨杀跌等短视化投资行为将极大降低，价值投资、长期投资等理念将受到更多认可。
