1月22日，中欧基金披露了葛兰在管基金2024年四季报。
中欧基金投资总监葛兰在2024年四季报中表示，回顾2024年四季度偏震荡的医药板块，医药行业内部缺乏明显的主线逻辑。行业内部不同细分行业处在不同盈利周期，但整体稳定，部分子行业尽管业绩层面还在低位区间，但新签订单等前置指标已经企稳或回升。
基于长期价值投资的思路，结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，葛兰表示会重点关注创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域。同时2025年一季度，也会继续看好创新药械及其产业链。
政策与经营层面：政策利好，经营多元增长
葛兰在四季报中表示，海外投融资稳步恢复，国内投融资逐步触底，同时，国内企业通过对外授权和Newco不断获得资金，为后续的研发投入提供了基础。这也部分体现在创新药产业链的订单增速逐步企稳或转正。从全球创新领域探索来看，FDA历史上首次批准了干细胞疗法，为相关领域药品的重要突破；此外，小核酸药物的未来发展空间值得期待。从医疗器械设备领域来看，随着置换方案逐步落地、国家经济政策密集出台，需求刚性的设备采购有望实现一定程度的修复，尽管会有一定的时滞，但相关公司业绩会随着招投标的恢复而逐步提升。
政策利好释放：在政策层面，国家医保局的一系列举措对医药行业影响深远。探索创新药多元支付机制，推进赋能商业医疗保险，这不仅有助于提升国内医疗市场空间，也能改善患者就诊体验，为创新药的推广和应用创造了更有利的环境。研究探索形成丙类药品目录，支持新药、好药及时纳入报销范围，更是直接利好创新药企业，加速了创新药的市场渗透，激励企业加大研发投入，推动行业创新发展。政策导向正朝着鼓励创新、提升医疗服务质量的方向发展，投资者可重点关注受益于政策利好的创新药械企业。
经营多元增长：从经营方面来看，药品企业适应了合规化新环境，销售总体平稳，为行业发展提供了稳定的基础。部分高难度仿制药在 4 季度海外获批，有望成为新的收入增长点，体现了国内药企在国际市场竞争力的提升。创新药企海外授权持续推进，在小分子、adc、多抗、核酸药物等领域成果显著，预付款超 5 亿美元的重磅交易频出，newco 的合作也日益丰富，展示了创新药领域的蓬勃发展与国际合作的深化。反映出国内创新药企业在技术研发和市场拓展上取得了实质性进展，未来有望在全球市场获得更多份额，也为投资创新药产业链提供了有力支撑。
未来关注重点：聚焦创新与消费医疗
基于长期价值投资理念，结合企业盈利周期、历史估值水平和经营趋势，葛兰表示重点关注创新药械及其产业链、otc、消费医疗等领域，并在 2025 年一季度继续看好创新药械及其产业链。创新药械是医药行业发展的核心驱动力，持续的研发投入和技术突破将带来巨大的市场潜力。otc 市场与消费者的日常健康需求紧密相连，随着人们健康意识的提高，市场规模有望稳步增长。消费医疗则受益于消费升级，如医美、口腔等领域需求旺盛，发展前景广阔。
