近日，上海国投公司与浦东新区政府共同发起的上海引领股权接力基金运营工作启动，该基金目标总规模为100亿元。
上海引领股权接力基金属于S基金，即私募股权二级市场基金。母基金研究中心研究总监王爽表示：“上海100亿元S基金的设立和运营，畅通了私募股权行业的退出机制，将在私募股权二级市场起到示范作用。”
在业内人士看来，在经历了10多年的高速发展后，国内私募股权基金市场管理规模已突破14万亿元，存量资产规模超过10万亿元，退出模式日益受到市场关注。在此背景下，多方力量正在加快布局S基金，S基金市场有望迎来高速发展。
多地布局S基金
私募股权创投基金存续期内，若投资者将其持有的基金份额转让给其他投资者以实现退出，这种操作即为“私募基金二手份额转让”，提供交易服务的场所成为“私募股权二级市场”，从事私募基金二手份额转让交易的基金则被称为“S基金”。
进入四季度，多地纷纷布局S基金。近日，科技产业母基金群在北京昌平区启动，将构建包括早中期母基金、中后期母基金、产业引导母基金和自主管理子基金等在内的产品矩阵。其中，中后期母基金将成立昌平二手份额S基金。当前，北京昌平科技园发展有限公司正与光大永明保险、光大控股公司等合力打造二手份额S基金。
11月17日，多家S基金机构和无锡尚贤湖数字经济母基金在江苏无锡发起PE二级市场联盟。
种种迹象显示，包括政府引导基金、市场母基金、信托、保险等多路资金纷纷抢滩S基金市场。例如，今年9月揭牌的上海S基金联盟，集聚了国家级母基金，海内外知名市场化母基金，地方引导基金，保险、券商、银行等金融机构。
中金资本今年成立了专门的S基金，为首只券商系S基金。中金资本董事总经理周智辉表示，该基金已进入投资阶段，“已经投了两个标的，还在看一些其他的标的”。
执中发布的《2022中国私募股权二级市场白皮书》显示，2021年中国私募股权二级市场累计发生交易353起，可获知的累计交易金额达668.07亿元，同比增长153%，近5年复合增长率达47%。
支持措施不断
据统计，近两年成立的S基金规模超过500亿元，2021年全年的交易额突破600亿元。
同时，政策面也释放出支持该行业发展的信号。2020年起，北京股权交易中心、上海股权托管中心先后获准开展私募股权创投基金份额转让试点。北京和上海先后成立了股权投资和创业投资份额转让的国家级试点平台。
今年9月21日，上海市地方金融监督管理局等6家单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》。意见明确，支持在上海发起设立专业化的私募股权二级市场基金，支持政府投资基金通过份额转让平台实现有序退出。
11月，人民银行等8部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》。方案提出，支持二手份额转让基金（S基金）发展，促进股权投资和创业投资份额转让与退出，有效增强创业投资资本服务科技创新能力。
王爽认为，上述措施直指创投市场的退出端，即支持S基金发展，鼓励优化政府投资基金和国有创业投资资本退出机制安排等。
为引导基金退出“择路”
私募股权投资“募”“投”“管”“退”四个环节中，退出是非常重要的一环。在业内人士看来，S基金为投资者提供了更加多元化的退出方式。受访人士普遍认为，S基金蓬勃发展的背后，是越来越多政府引导基金正在择路退出。
“中国私募股权基金在管规模已超14万亿元，存量规模已超10万亿元。如此庞大的规模及退出的时间压力，令S基金在这两年取得了较大发展。”晨哨集团CEO王云帆说。
另据中国证券投资基金业协会统计，2009年至2012年成立的股权投资类基金中，仍有约2300只基金尚未实现退出。这为S基金的交易提供了大量机会。王云帆认为，S基金的进一步发展，离不开政策支持。作为新兴的、高速成长的市场，S基金市场基础设施有待进一步完善，包括底层数据、专业估值服务等。
