随着对疫情更加科学精准的控制，社会活动逐步恢复正常，防控更多兼顾疫情和经济增长的平衡，入境措施优化等系列政策出台，进一步提振市场对于疫情后续动态优化、经济持续修复的预期，同时对于地产、游戏等行业持续的政策支持也在推进。权益市场近期整体表现持续回暖，本次市场底部反弹持续，各行业板块均有不同程度修复。
截至11月18日，沪深两市动态PE 14.8倍，市场估值仍处于历史低位。从中期角度看，中国内需空间大、韧性强，且政策空间相对充足。方向上，关注三条线索：
消费方面疫情后修复可期，偏必选方向，如医药、医美化妆品、白酒等；产业政策鼓励方向：
信创、军工、传媒；稳增长产业链（地产及产业链、金融、黄金）；
成长方向如光伏、风电、新能源运营等产业链景气度环比改善可期，盈利确定性较强，仍是中长期值得配置的方向。
债市方面，疫情防控的优化和稳地产政策频出，叠加资金面的紧平衡，推动债市连续两个交易日大幅调整。无论是利率债还是信用债，目前债市处于赎回潮带来的负反馈循环阶段，即“净值化背景下债市调整→理财产品净值回撤→投资者赎回理财产品→理财产品赎回基金/抛售债券→基金抛售债券→债市加剧调整”。赎回潮负反馈循环导致债市波动加大，脱离基本面运行，目前尚未企稳。对于负债端稳定的账户而言，尤其是配置盘，现阶段可以把握信用债的超调机会。
转债方面，三季报披露完毕，可关注业绩增速强劲、景气度较高的光伏、锂电、新能源汽车等板块；供需改善、价格上涨的养殖业；政策利好+估值底部的医药生物行业。金融板块中，存款利率下调推动银行负债端压力或有所缓解，正股估值低位叠加政策预期提振，银行板块估值修复。
（来源：前海联合基金）
