上周上证综指下跌2.05%，深证成指下跌1.71%，沪深300下跌2.40%，创业板指下跌1.77%。
表现相对居前的行业是传媒（+1.80%）、通信（+0.82%）、农林牧渔（+0.18%）；表现相对落后的行业是建筑材料（-4.34%）、国防军工（-3.80%）、轻工制造（-3.79%）。
前海联合基金市场观点认为，上周指数震荡调整，主题行情持续轮动。AI模型能力提升和应用逐步落地，提振产业链预期。往后看，美债利率见顶确定性高，全球宏观流动性有望改善；国内对于经济托底的利好政策不断出台，风险偏好修复有望持续，市场中枢有望震荡上移。后续市场的上行动力，会阶段性转向以政策为主导的分子改善。大小盘指数在近期分化。在美债利率阶段性回落、汇率压力明显缓和的背景下，后一个阶段的核心是分子端预期能否跟进。
从市盈率来看，主要宽基指数PE估值水平均较低，上证指数、Wind全A、沪深300等估值多在历史10年的40%分位以下。在经历了大幅震荡调整后，当前A股估值处于底部区域，适合中长期布局。截至上周五，沪深两市动态PE约14.5倍，处于历史中枢以下水平。
行业选择方面，建议持续关注：
方向一，建议持续关注科技创新突破的成长赛道，华为链强势崛起有望带领国内科技板块走出周期底部，AI应用的逐步落地有望带来相关板块触底反弹，如传媒（AI+应用）、通信、计算机（人工智能、数据要素）、电子（消费电子、智能汽车）、半导体（设备、存储）、高端制造（风电）、等产业链，行业成长性高，盈利增长确定性强，是中长期值得重点配置的方向。
方向二，业绩稳定类消费龙头在持续调整之后估值性价比有所显现，临近年底消费氛围转暖，当前时点来看医药（医疗服务、创新药、医疗设备）、医美化妆品、食品饮料等可选消费赛道。
方向三，经济预期企稳下低估值高股息的国企央企进行价值重估，如资源类，如煤炭、石化、物流等行业国央企等。
（前海联合基金）
