近期,消费板块迎来重大利好。中办、国办印发《提振消费专项行动方案》,随后国家发改委、财政部、央行等六部门重磅发声,各项提振消费政策将陆续出台。在政策红利与AI技术催化下,“大消费”成为资本市场焦点。
《方案》形成政策利好 消费多领域受益
诺德基金基金经理顾钰认为,《方案》令消费板块率先受益,从需求端来看,居民的消费能力和消费意愿都或将得到提升;从供给端来看,高质量的供给也能创造一定的有效需求,从而推动供需良性循环。从细分领域来看,汽车、家电、家装等大宗耐用消费品或主要得益于以旧换新支持力度的加强;住房消费需求得到更大托底和支持;优质供给持续扩容,银发经济、生活服务、文体旅游、冰雪产业及入境旅游等重点板块的提质增效。其次,人工智能、智能穿戴、自动驾驶、机器人等科技型消费,也有望得到大力扶持。
消费板块整体估值处于低位 具备修复空间
顾钰认为随着大消费板块近几年的震荡回调,板块估值整体处于历史低位。不少优质公司已经具备较高的性价比。从短期维度来看,政策催化或将带动必选消费、可选消费的估值修复;中长期维度看,仍需观察政策落地以及企业的实际盈利情况,若政策传导顺畅,消费板块有望从估值修复驱动转向盈利增长驱动;而从长期维度来看,需重点观察消费升级与科技创新的进展,届时高端服务消费和科技消费有望迎来盈利和估值的双击。
关键因素是:政策的落地情况,居民消费能力和意愿的提升程度,企业的盈利改善幅度。三者环环相扣,也在一定程度上决定了消费板块行情的时间和空间。
消费板块“K型分化” 挖掘结构性机会
顾钰认为,当前消费板块呈“K型分化”,平价消费与高端升级并存。平价消费与高端消费(消费升级)并非对立,而是并存于不同的场景与需求层次中,消费板块存在较多结构性机会。
当下主要看好的细分赛道有:
1. 性价比消费(理性消费),包括平价产品或服务、折扣店/平台;
2. 悦己消费(为情绪价值消费),包括宠物、美妆等;
3. 健康化消费,包括低度酒、奶酪、茶饮咖啡、美容个护等;
4. 便捷化消费,如预制菜、符合调味品、洗碗机、扫地机等;
5. 体验式消费,例如旅游、盲盒、彩票等。
总体看,消费板块具备较多的结构性机会,仍有诸多个股待挖掘。