今年以来，提振消费的政策密集出台，消费品“以旧换新”政策加力扩围进一步激发了市场活力。在此背景下，消费投资又站在了重新出发的起点。
王鹏是一位拥有14年从业经验、深耕大消费行业的专业投资人。2011年至2022年三季度，他在工银瑞信基金任职，先后负责消费板块研究和消费主题基金的管理，2022年11月加入广发基金价值投资部。截至2025年6月9日，广发消费领先A近6个月回报达到20.58%，相较于区间业绩比较基准的超额收益达到16.79个百分点。
作为拥有10年以上消费行业投研经验的专业投资人，广发基金价值投资部基金经理王鹏是消费行业周期的见证者。在消费板块估值触底、政策暖风频吹的2025年，消费行业有哪些投资机会值得关注？如何把握传统消费复苏与新消费崛起的两大主线？以下王鹏分享了其对消费投资的见解。
结合当前国内的消费特征及海外市场的消费周期，王鹏预计未来国内消费结构仍会呈现“K形”分化的特点，主打高端、差异化，以及刚需、价低质优的产品都有望迎来较好的发展机遇——前者满足了消费升级的需求，后者受益于消费总量的增长。
“K形”分化之下，王鹏认为有几大消费趋势值得关注。一是情绪与体验消费呈现结构性景气，即消费需求不只是极致规模经济驱动的低价，从功能性向情绪价值转变是大势所趋。二是国产替代大趋势，在饮料、宠物食品、美护等领域体现得尤其明显。三是“出海”打开成长空间，即在国内存量竞争下，推进品牌国际化战略、全球化布局的消费企业有望打开增长第二曲线。
消费板块业绩与估值双击可期
王鹏认为，消费板块的整体估值已经降至历史相对低位，当前具备较高的赔率。“历史上任何行业的优异或不佳表现一般不会持续超过3年，而消费板块目前已经超过了这个时间维度。因此，我们有理由相信该板块或已进入转折点。”王鹏说。
但王鹏也提到，未来仍需观察两个关键因素：一是消费板块的业绩是否能触底反弹；二是估值能否回归正常水平。如果两者同时发生，那么该板块的投资机会将显著增加。他分析，部分消费资产已具备显著的配置价值，部分食品子行业、家电和商贸零售等子行业都显示出盈利见底的迹象。
王鹏认为，新消费相关产业链中的公司值得进一步挖掘，包括那些从事代运营或制造业的企业，有可能像新能源产业链一样，在不同环节展现出成长潜力。
此外，王鹏也关注消费科技的投资机会。“随着AI算法及硬件性能的不断提升，AI与消费场景的融合是一大趋势，AI玩具、AI眼镜、AI耳机有望成为新的端侧流量入口，结合线下场景丰富的数据，有望实现AI大模型和终端场景的深度融合。”
