最近，一只保险指数基金持仓中出现了宁德时代，恰逢赶上“电池茅”股价居高不下，于是被基民质疑其“高位接盘”。基民的议论在讨论区炸开了花，并把相关词条推上了热搜。
多位业内人士接受采访时表示，从指数编制和跟踪规则来看，很难断言基金经理操作上有不合规的行为。
不过，这一案例也暴露出，个别指数编制和调整过程中，存在一定瑕疵。随着指数细分赛道越来越窄，未来需警惕被动指数产品出现“风格漂移”的现象，这需要基金公司及时向各方反馈和说明，并在必要时机采取相应措施。与此同时，投资者进行指数投资时，也要关注指数编制规则和重仓个股，明确其是否与自己的投资目的相符。
指数投资出现“风格漂移”？
12月中旬，中证方正富邦保险主题指数将宁德时代纳入成分股范畴，并赋予其10%权重。
相关词条立马被送上热搜，基民也在评论区炸了锅。最近，由于宁德时代股价有所调整，基民在贴吧里面的情绪更加激烈，怀疑该基金高位接盘宁德时代，纷纷表示要“清仓”。
为何保险行业指数里出现“电池茅”？这是不是“风格漂移”？
据方正富邦基金解释，这与指数编制方案有关。保险行业证券数量太少，只有中国平安、中国人保、中国太保、中国人寿、新华保险5家上市公司。如果只把这5家保险公司纳入指数，单只成分股权重就会很高，也丧失了指数投资的意义。
为了解决这个问题，中证方正富邦保险主题指数的编制方案里规定，当保险行业证券数量不足20只时，则先将保险行业证券作为指数样本，然后将参股保险公司金额大于1000万元的上市公司，依照参股比例由高到低依次纳入，直到样本数量达到20只。
而这就会出现非保险股被纳入保险指数的现象，被动投资出现“风格漂移”的疑问正是由此而来。
至于为何是宁德时代被纳入指数，方正富邦基金解释称，小康人寿（原中法人寿）2020年12月发布公告，小康人寿发生股东变更，宁德时代认缴出资9亿元，持股占比30%。因此，宁德时代属于参股保险类上市公司。之所以在今年12月份纳入，是因为实际工商变更时间在今年7月，所以错过了6月的定期调仓，而在本次年底调仓时纳入。
西筹金融科技基金研究负责人王谦认为，客观看待这一事件，需要厘清两个要点：
一是指数基金是被动式投资，其投资目标就是实现对标的指数的有效跟踪。从基金公司角度来看，为达到这一投资目标，根据指数成分股的调整进行调仓并无不妥，不调仓反而会导致跟踪出现偏离，甚至有可能违反基金合同中对于跟踪误差的约定。
二是指数成分股的调整是基于确定的指数编制规则进行的，并非由基金公司或指数公司主动选择。
但也有业内人士提出，由于宁德时代被赋予的权重过高，其大涨大跌都会对指数造成较大影响，这已经严重影响了该保险指数的“纯粹性”。再者，本次调整中宁德时代被纳入指数，且权重达10%，被质疑“高位接盘”，但如果在下个调整周期中宁德时代市值下降，该指数又面临在低位降低宁德时代仓位的情况。
