券商“添翼”ETF生态圈建设

2024-09-13 09:49:34来源:上证基金宝
作为资本市场的重要参与者,券商通过精细化布局,助力ETF生态圈建设:通过提高做市能力,确保ETF的流动性和交易效率;围绕ETF客群的交易和配置需求提供研究服务,为A股市场贡献更多增量资金。

  近期,资金涌入股票型ETF,被动权益投资如火如荼。9月10日,重量级宽基ETF上新,首批10只中证A500ETF发行,涉及嘉实、华泰柏瑞、景顺长城、富国等基金公司。截至9月12日,10只产品“吸金”超30亿元。

  ETF是今年以来资金流入的“主要阵地”。国内ETF今年步入“20岁”,合计规模已突破2.7万亿元,成为做多A股市场的主力军。但热闹背后,产品同质化竞争严重,令部分ETF沦为“迷你基”,不少规模徘徊在5000万元“生死线”的ETF准备退场。

  作为资本市场的重要参与者,券商通过精细化布局,助力ETF生态圈建设:通过提高做市能力,确保ETF的流动性和交易效率;围绕ETF客群的交易和配置需求提供研究服务,为A股市场贡献更多增量资金。

  疾驰:ETF扩容跑出“加速度”

  从零起步,发展至1万亿元规模,ETF市场用了17年;从1万亿元到2万亿元,仅用时3年。ETF扩容跑出了“加速度”。

  Choice数据显示,截至目前,全市场共有985只ETF,合计规模约2.70万亿元,较去年底增加32.1%。其中,非货币ETF数量958只,规模合计约2.51万亿元,较去年底增加36.7%。

  近期发布的上交所ETF行业发展报告显示,截至今年6月底,境内股票ETF规模达1.81万亿元,创历史新高,约占A股总市值的2.2%。据兴业证券策略团队测算,截至2024年7月26日,2023年以来股票型ETF累计净流入9998亿元。该团队分析称,净流入视角下,股票型ETF已经成为市场的主导增量之一,正在深刻改变着市场的生态。

  “当ETF流入放量后,市场往往会迎来阶段性的企稳回升。例如,今年1月16日至2月19日,资金借道ETF大幅流入超3000亿元,支撑市场触底后走强。”上述团队称。

  规模扩容蹄疾步稳的同时,ETF品种创新亦是多点开花。今年6月,首批3只跟踪中证国新港股通央企红利指数的产品成立;今年7月,首批2只跟踪富时沙特阿拉伯指数的ETF产品上市;9月10日,首批10只中证A500ETF也已获批发售。

  在业内人士看来,宽基ETF产品品种不断丰富,为投资者提供了更为多元的投资选择,市场也有望迎来更多增量资金。

  阵痛:部分ETF沦为“迷你基”

  为了不断完善ETF产品谱系,发行持仓分散的宽基ETF成了大多数基金公司的必选项。基金公司不断扩大宽基ETF产品线,但热闹之后,产品同质化的问题开始显现。

  虽然多数宽基ETF可以通过费率优惠吸引个人及机构投资者,但在降佣降费的情况下,部分宽基ETF的配置需求处于谷底状态,规模持续缩减,沦为“迷你基”。

  数据显示,截至9月12日,全市场有307只ETF基金规模低于1亿元,139只ETF基金规模低于5000万元。

  业内人士认为,目前ETF市场陷入了“内卷式竞争”。“存续ETF种类繁多,同质化较重。市场火热时,基金公司跟风布局ETF,使ETF产品丧失了作为资产配置工具的长期属性,既造成了资源浪费,也增加了投资者选择难度。”一名公募基金高管说。

  5000万元规模是ETF基金的“生死线”。若连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元情形的,基金管理人应当及时通知基金托管人,终止基金合同,并按照约定程序进行清算。

  今年以来,广发国证信息技术创新主题ETF等产品,因基金资产净值连续30个工作日低于5000万元,发布了清盘预警。从过往情况看,大部分“迷你”ETF最终会被清盘,或有少数在基金公司持续护盘下,规模勉强维持在5000万元以上。

  去年发行的ETF中有不少规模已跌破5000万元,包括跟踪中证2000、国证2000等宽基指数的ETF。华南一位大型基金公司的ETF基金经理表示:“这些小盘风格指数今年以来表现欠佳,ETF规模萎缩。还有不少行业主题ETF,也因业绩表现和流动性问题沦为‘迷你基金’。”

  无论是宽基指数ETF还是行业主题ETF,想要获得资金青睐,必须要有独特的优势。业内人士认为,ETF产品的竞争力包括:跟踪标的指数质量高,同期涨幅优于其他指数;在保持更小的跟踪误差的同时,能获得比指数更高的收益;流动性较好。

  添翼:券商为ETF注入“活水”

  提升流动性和吸引力是ETF市场的必修课。

  作为资本市场的重要参与者,券商不断深化ETF生态圈建设,面向公募机构、机构及个人投资者,加强ETF相关业务综合服务能力,令ETF交投活跃度持续提升。

  持有ETF的规模是反映券商业务实力的重要指标之一。数据显示,截至7月末,券商经纪业务持有ETF规模榜首为中国银河,持有规模占市场比重为22.53%;第二名是申万宏源证券,占比为17.36%;中信证券和招商证券的占比均超过5%,分别为5.97%和5.06%。

  在经纪业务的需求下,围绕ETF客群的交易和配置,券商在多个环节提供服务支持,为ETF市场注入“活水”。

  招商证券任瞳团队在研报中表示,ETF做市商被称为ETF流动性服务商,现阶段ETF流动性服务商主要有券商和私募基金公司。ETF做市商可以有效提高ETF基金流动性、减少价格风险、增加ETF产品规模。近年来,ETF做市业务已有了长足的发展。

  “证券公司与基金公司加强合作,成为ETF的流动性服务商,有助于缓解部分ETF因流动性问题导致的业绩分化。”陈志国说。

  多家券商加强ETF做市布局。例如,今年上半年,国泰君安ETF做市交易规模达800亿元,做市品种和规模均有所增长;招商证券表示,着力做大ETF、券商结算业务规模,培育机构业务新的增长点。

  银河证券策略首席分析师杨超表示,除做市业务外,券商还能够进行ETF投资研究、策略分析以及参与ETF设计发行。

  在研究业务方面,业内人士表示,对于宽基ETF,券商研究所会根据整体市场环境提供对宏观趋势判断的研究;对于行业ETF,则会通过行业的盈利模式、产业链、发展周期等进行投资策略分析,从而提供基于数据和事实的决策。

  目前,国泰君安、国信证券、平安证券、中信证券、华宝证券等券商已在试水打造ETF投顾队伍。在改善ETF流动性、增强ETF资产配置质量、丰富ETF风险管理策略方面,券商正在不断精细化布局。

  (上海证券报)

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