如何找到较为稳妥的投资模式，创造稳定的投资收益，是普通投资者十分关心的一个话题。
近日，海通证券选取了部分业绩长期稳定排在同类产品前列的基金经理，通过分析他们的投资管理模式，以期为投资者提供如何在结构化市场中获取稳健收益的思路。
本次样本数据主要取自股票型和偏股型基金池中，时间维度在2020年01月01日-2022年06月30日合计10个季度区间，每个季度收益排名都在同类前1/2的产品。
值得注意的是，满足过去10个季度连续排名同类前1/2的基金，合计仅4只，名单如下表所示。
其中，建信中小盘A现任基金经理周智硕的任职时间较晚，故以工银瑞信新金融A、西部利得量化成长A和富国价值优势3只产品为代表展开分析，时间区间为2019年中报至2022年中报。
海通证券通过产品管理模式和投资能力的对比，发现三只基金在创造稳定的投资收益背后，有五大共同之处：
共同特征一：高仓位，鲜择时。相对而言，工银瑞信新金融A的仓位变动幅度较大，但择时的效果较好，收益贡献大概率为正。
共同特征二：顺应行情切换，灵活调整重点配置的板块。统计发现，这3只连续排名同类前1/2的产品在板块配置层面的“诀窍”可以归纳为“拒绝中庸、灵活多变、顺势而为”。即，通过重仓配置1-2个板块，以形成和市场均衡水平的差异化，寻求战胜同类平均的可能。同时，紧密跟踪结构化行情的演变，顺应市场热点调整重仓板块。
共同特征三：行业集中度低，行业配置收益高。这3只产品的行业集中度显著低于同类，但行业配置能力较强，长期收益贡献稳定。这两大特征，是产品业绩得以连续排名同类前1/2的重要基础。
共同特征四：风格稳定，无显著漂移。连续排名同类前1/2的3只产品都十分注重公司的基本面，在盈利或增长上的暴露处于市场中上水平。但在大小盘风格上，则没有一致的偏好。横向对比来看，这3只产品的风格暴露虽各不相同，但都比较稳定，没有显著的风格漂移现象。
共同特征五：各板块的选股能力无明显短板，行业内获取超额收益的概率高。具体表现为，长期选股超额收益贡献稳定，平均值都在4%以上。其中，西部利得量化成长A连续6个半年报期的选股超额收益贡献均大于零，行业维度的选股胜率未曾低于55%。
