近期多地颁布房地产方面的政策，包括“认房不认贷”、“解除限购限售政策”、“实施购房补贴”等多项重磅举措陆续出台。
8月30日，广州、深圳宣布执行“认房不认贷”；央行举行金融支持民营企业发展工作推进会；财政部发布 2023 年上半年中国财政政策执行情况报告； 8月31日，央行发布“调整优化差别化住房信贷政策”和“降低存量首套住房贷款利率”两大政策。
9月4日，沈阳官宣取消限购、限售，并实施“认房不认贷”政策；9月5日，杭州开始实施“认房不认贷”；9月6日，珠海宣布从即日起执行“认房不认贷”政策；据不完全统计，目前已有近20个城市官宣执行“认房不认贷”政策。
浦银安盛认为，一线城市相继宣布执行“认房不认贷”，政策力度超出预期，但脉冲式上涨后需求释放的可持续性仍有待观察；与此同时，城中村改造的实施力度也是值得关注的方向。
具体看来，反应在债市上：
●利率债方面
地产优化政策密集出台后，市场风险偏好阶段性抬升，接下来进入政策效果的验证期，脉冲效应下短期难以证伪；同时基本面数据并未出现进一步恶化，而资金面也受到政府债发行放量的扰动，因此债市情绪或持续承压，建议等待充分调整后再择机参与。
●信用债方面
上半年不同行业的营收和利润表现分化，有色、煤炭、石油化工等行业盈利空间明显压缩，钢铁、基础化工、建筑材料等受地产拖累明显，而食品饮料、社会服务、汽车等行业盈利情况有所改善。近期地产政策利好连续出台，重点跟踪地产需求端的改善情况，关注地产链行业基本面的边际变化。
●可转债方面
近期金融地产政策集中催化，股债性价比快速修复。后续市场交易重点可能切换到政策效果验证，对此，当前市场对传统行业的向上弹性预测仍较为谨慎，同时新经济产业的技术突破也依然存在一些不确定性。我们对后市保持谨慎乐观。
（来源：浦银安盛基金）
