最新数据显示，从4月27至今，国防军工指数累计涨幅达到30%以上，应该说，涨幅超过了大部分的行业主题基金。对于持有军工主题基金的基民而言，这波行情实在来得很及时。那么，此轮军工板块行情的背后有何玄机？未来军工主题基金是否还能继续持有呢？长信基金认为，本轮军工股走强源于三个方面，一是受宏观政策面刺激，二是受疫情影响较小，三是受益国企改革。
1、具有大国属性，受宏观环境影响小
6月5日，搭载神舟十四号载人飞船的长征二号F遥十四运载火箭发射成功，进入十四五以来，航天任务与日俱增，2022年预计全年发射任务将达50余次，发射140余个航天器，发射次数将再创新高。
6月17日，我国第三艘航空母舰成功下水，并首次配置电磁弹射和阻拦装置，体现了我国军事装备研制水平的提升，更进一步打开了武器装备的空间。
军事装备的采购、列装以及军工行业相关任务具有很强的大国属性，不仅不受宏观经济影响，而且在周边形势日趋复杂的现在，需求有望超预期放量。
2、二季度受疫情影响很小，板块业绩具有比较优势
二季度全国多地疫情出现反弹，造成多个行业二季度业绩承压。军工行业在疫情面前，彰显出其地位较高、影响较小的特点，二季度业绩有望保持良好态势。虽然在各地疫情时有发生，多地物流受限，但我们通过产业链调研了解到，军工企业任务意义重大，公司往往采取提前采购原材料、员工常驻厂内生产、向当地政府申请物流“绿色通行证”等方式充分保障产品的生产和交付，保证各项任务节点准时完成，将影响降到最低。
军工产业链经历了过去几年的需求放量、持续扩产后，产能全面进入加速释放周期，上游电子元器件、新材料保持稳定增长；中游加工和分系统开始加速；下游主机交付开始提速，业绩或将拐点向上。当前军工板块估值处在历史较低分位，短期超跌后虽有所修复，但考虑到中长期增长确定性及可能的需求增量，当前时点仍具备较好的投资价值。
3、国企改革进一步提速
今年是国企改革三年行动方案的最后一年，过去从业绩看，军工国企较民企有所不及，主要由于国企固有经营模式和管理方式存在局限性，与民企相比不够灵活。随着国企改革三年行动方案收官节点临近，各大军工集团相关改革政策陆续出台，短期对相关公司尤其是军工国企的业绩释放有所提振，中长期更有望从根源上解决国企业绩表现一般的现象，从而和军工民企高增长的表现相匹配。随着一批军工国企的股权激励，集团回购和股东增持等利好相继落地，军工企业特别是军工国企治理持续改善，有望成为行业增长新的重要逻辑。
手中的军工基金如何操作
银河证券最新研报表示，从估值维度看，军工板块估值分位数约33%，提升空间较大；从基本面维度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现30%以上增速。此外，产业资本增持将有效带动板块投资信心的提升，建议关注配置。
广发证券也表示，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。
对于手中的军工基金，如果信任基金经理，短期割肉显然是不够理性的。保持信心、坚持定投低位补仓等待市场反弹无疑是更好的选择。
