上投摩根基金倪权生认为，就近期的经济环境来看应该会回归以经济建设为中心的主线上，产业方面看好产业升级和安全两大方向。
市场观点
自去年四季度出口见顶后下行，国内经济现在已回到以经济建设为中心的大方向。短期来看，重振经济选择了房地产，但地产不太可能再成为未来发展的大方向，更可能是阶段性的政策反弹，原因在于短期国内或将面临不可控的出口下降，传统的出口和制造业压力比较大。
但往后看，需要更重视政策的边际变化，未来比较看好产业升级和安全两个大方向。从产业升级的角度看，在面临出口下行的压力下，去年9月份后，国家出台政策，对于更新设备进行贴息。当经济面临压力，以前的方法是刺激房地产，降低首付，降低贷款利率的下限，但是这些操作不产生直接经济效益，没有现金流的闭环。往后来看，继续加杠杆只会增加风险。而现在是鼓励企业升级设备，央行进行贴息。所以认为在设备升级的维度上，有政策支持，也是提升生产效率和经济的方法。
从安全维度看，外部面临着美国对中国半导体产业链的较大压力，同时信息安全和某种程度的军事安全情况都有比较大的变化。各种自主可控和国防安全仍然是明年值得关注的方向。从大的维度来讲，偏工业类的需求值得重点关注。
看好的行业
目前主要关注计算机、光伏、医药等行业的投资机会。
光伏方面，今年光伏的逻辑比较简单，即硅要放量，整个产业链成本会下行，硅料环节会让出很多利润，不一定是硅片、电池片或者谁能拿很多，但是整体而言，因为上游的量释放出来，下游用户层面的回报率一定是提升的，所以光伏在今年也是相对确定。而且从资本的角度来讲，无论欧洲，还是美国，跟国内会稍微不一样，国内的发电集团，固然会考虑经济回报率，但有时候也考虑政策的导向，但是在海外的主要考虑就是要赚钱，所以对于电价比较高的经济体，光伏成本还在下降，所以光伏的需求边界也是很宽的。
在整个大消费里面，医药是最为看好的板块之一。医药需求的复苏确定性高于白酒等可选消费品，因为可选消费是跟居民的收入预期经济活动相关，但是健康需求是刚需，且在过去两年累积了不少治疗需求的抑制，医疗需求的释放可能会带来比消费还要强的反弹。
计算机/信创板块，还是基于原来的投资框架，就是看业绩跟估值的匹配，因为计算机这个板块已经跌了好多年，而且基本上在过去的三四年中都是全市场倒数的，到去年的话，实际上第一至少有一大批公司的估值是可看的，第二就是从去年开始看到一些偏应用层面的软件公司的业绩有拐点。
（来源：上投摩根基金）
