5月27日,美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡已就提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限达成原则性协议,美债务上限问题达成协议,结束了长达数月的僵局,美国未来经济不确定性消除,后续美联储加息预期再次升温,加息的尾部风险或引发全球大类资产波动加大。同时,4月国内工业企业利润同比增-20.6%,考虑去年基数,整体企业盈利偏弱。
在此基础上,万家基金认为,整体来看,市场经历一波回调后,已经较为充分反应了上半年经济修复放缓预期,考虑基数效益,二季度企业盈利修复确定性较高,依然看好二季度指数偏强震荡格局。
行业配置上,短期万家基金建议关注估值相对低位、盈利稳定品种,如:
交通运输、煤炭、军工、金融、电力等,中期依然建议关注:(1)上游周期资源股的再通胀;(2)新一轮数字经济产业趋势TMT;(3)政策性驱动一带一路和中国特色估值体系的大央企板块。
关注方向
TOP1 银行
中特估背景下,银行具备低PB估值、高股息的属性,并且在经历此轮回调后,银行高股息优势较为明显,有望获得增量资金的加配。除此之外,当前银行净息差处于底部区间,随着后续稳增长政策预期落地,银行基本面有望进一步改善。
TOP2 军工
随着国内经济修复放缓、海外经济下行压力加大,军工板块估值处于低位、景气度相对较高,并且跟总需求关联度较小,有望获得关注。军工板块受益于中国特色估值体系以及国产化替代,2023年国防开支比例增速超预期,军工板块二季度有望迎来景气拐点,估值有望获得提升。
TOP3 煤炭
短期,煤价跌破900主要因为国内外需求均偏弱,导致进口增加,港口库存偏高。而进入6月消费旺季有望到来,今年发生厄尔尼诺气候概率较大,夏季高温或超预期,用电旺季需求有望超预期,或支撑煤价。目前板块估值依然处于低位,即使在全年煤炭均价800的假设下,股息率在A股依然具备显著优势,此外PB低(按资源价值估),股价向下空间小,向上弹性大,且行业以国企央企为主,估值有望逐步修复。
(来源:万家基金)