4月底以来，全球股市尤其是欧美股市继续维持大跌态势，而A股一枝独秀，走出了难能可贵的独立行情。在今年上半年疫情形势依然严峻，经济下行压力逐渐加大的情况下，A股这波独立行情究竟有何玄机？搞清了这个问题，对于后市基民的操作也将受益匪浅。对于独立行情的深层原因，中欧基金认为主要有三大因素：经济周期、货币周期和估值优势。
1、经济周期错位
在近期市场企稳反弹后，此前的恐慌情绪得到了大幅缓解，市场关注的焦点回归行业和公司基本面。中国经济在受疫情影响逐渐散去、刺激政策逐步落地且社融增速快速增长下，已初步显现经济企稳的曙光。因此，短线A股市场的走势与美股形成了阶段性背离。
2、货币周期错位
美国目前正面临通胀高企的问题，因此美联储不仅处在加息周期中，而且加息节奏也在加快。而国内目前重在稳增长，通胀也处于可控阶段，因此货币政策较为宽松。海外收缩，国内宽松，货币周期的差异也促成了A股的独立行情。
偏股型混合基金指数本轮反弹的表现
3、估值优势
目前A股市场的估值水平显著低于成熟市场。无论是沪深300还是上证综指，估值水平在全球主要经济体的股市中都具有较大的性价比优势。
三季度独立行情能否持续
回顾A股历史，资本市场及各个风格板块在衰退后期至复苏期的宏观环境下均有较好的表现。基于目前国内宏观经济的发展趋势，有理由对A股后市抱有更多信心。
短期来看，随着这一波超跌反弹行情进入中后段，市场后续将大概率进入基本面验证阶段。从情绪指标看，绝大部分个股或已完成估值修复，上行定量指标显示市场当前存在过热风险的可能性比较低，因此，单从市场本身交易状况来看，短期权益市场或将进入箱体震荡阶段。
随着基本面验证窗口期来临，投资者或就稳增长政策效果、疫后复工节奏以及上市公司二季报情况做短期博弈。总的来说，我们仍然维持市场中期底部、短期超跌反弹的判断。
同时，也要注意，不能轻言美联储加快加息、美债收益率飙升对A股没有影响，短期内，美联储加息仍然会对A股成长板块估值造成一定压力。而且，如果之后海外市场持续暴跌，A股的情绪难免还会受到影响。
后市操作坚持三点
在对于A股独立行情有了更全面理解后，对于后市，基民们应该如何应对呢？
首先，当前有N多的理由对A股长期的表现有信心。股市的发展主要还是取决于国内经济基本面、政策面以及资金面。如果看好中国经济的长期发展，那么坚持长期投资权益市场大概率会是个不错的选择。
其次，资产配置很重要。市场行情变化、风格切换难以预测，做好资产配置才是提高抗风险能力的更好方法。这里的资产配置不止是不同国家地区的资产，同一市场内也要做好不同风格的配置。
其三，坚持纪律投资，是应对市场波动更好的方式。回想年初的剧烈跌幅，不少投资者因为担心后市有选择离场的，他/她们很可能也错过了这波强势反弹。频繁交易可能并不如一直持有以及坚持定投的回报。
