近年来公募基金市场迅速扩张，为投资者提供了丰富的产品类型，但也加大了选择的难度。基金评价机构发布的基金评级等信息，成为投资者决策的重要参考依据。
为了更全面地了解基金评价的各个维度及其在实践中的应用，招商证券对海外知名基金评价机构晨星和理柏的基金评价体系，并进行对比，为基金投资者提供更全面的视角和参考。
一般而言，基金评价机构首先会结合监管的要求，按照资产类别对基金进行一级分类，如股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等；其次，各家会根据自身需求细化基金分类，细分的角度包括投资比例限制、投资地区范围、行业主题、投资风格等等。
晨星基金评价体系：
基金分类以事后分类为主，主要基于基金实际持仓情况。
晨星星级评价是以基金以往业绩为基础的定量评价，核心指标是基金月度回报率，和基于期望效用理论的晨星风险调整后收益。
定性评级体系的五个关键因素为投研团队、投资流程、基金公司、业绩、费用。
晨星投资风格箱方法以基金持有的股票市值和价值-成长特性为基础，根据10个因子计算价值得分和成长得分，综合刻画基金投资风格。
理柏基金评价体系：
基金分类以事前分类为主，主要基于基金的招募说明书。
评级方面，对基金的五个指标分别进行同类排名和评级，包括总回报、风险调整后收益、下行风险、税收优势（仅针对美国）、费率。
理柏也构建了和晨星投资风格箱类似的市值-风格分类矩阵，同时注重不同市场的个性特征，制定不同的分类标准，以及调整评价样本总体和得分阈值。
参考晨星和理柏的基金评价体系和风格分类方法，招商证券认为：
（1）合理的基金分类是进行基金评价的基础。除了考虑大类资产的投资比例以外，通过对投资地域、行业主题、投资风格等属性的划分，可以进一步细化分类，使得同类排名更加合理。
（2）定性与定量相结合，交叉验证，综合考量基金表现。在进行基金评价时，一方面要关注业绩指标、风险指标、流动性指标等基金历史表现，选择与投资目标合理匹配的产品；另一方面，也要关注基金的投资风格和定性评价指标，更深入地了解投资该产品赚的是什么钱，承担的又是什么风险。
（3）提高基金评价指标体系透明度，有助于投资者更好地理解。晨星和理柏都披露了较为详细的基金评价体系，晨星的透明度更高。受限于投资知识有限、投资习惯不佳等原因，投资者对于基金产品业绩优劣的评价大多停留在收益率、最大回撤等单一指标层面，对于一些综合评价产品风险和收益表现的风险调整收益指标，较难理解其含义及参考价值。因此，在说明基金评价指标时，建议评价机构列明复杂的评价指标的构建方式，结合简单的例子进行说明，便于投资者理解基金评价方法及相应指标的参考价值，有助于引导投资者借鉴专业评级机构的评级结果。
