简单操作，多简单呢？
一句话就能说明白：每年初调一次仓，保持股票基金和债券基金五五开。
这叫股债平衡策略，格雷厄姆在他的《聪明的投资者》一书中就曾提及，很多人会觉得太简单，没什么技术含量，但实际上，这么简单的策略，长期执行下来，效果相当不错。
以沪深300代表股票基金，中证全债代表债券基金。
假设从2012年4月18日开始执行股债平衡策略，到十年后的2022年4月18日，会有如下的结果：
蓝色实线是股债平衡策略的持仓净值走势，虚线分别为沪深300和中证全债指数：
图中可以看出，股债平衡策略十年涨幅比沪深300略高，且波动大幅减小。
十年间，沪深300年化收益率4.8%，股债平衡年化收益率5.4%；沪深300最大回撤47%，股债平衡最大回撤才25%。长期跑赢沪深300实属不易，并且，还大幅减少了回撤。
从去年开始的这一波下跌中，沪深300最大回撤31%，股债平衡最大回撤仅14%。
当然，如果对这种简单的策略不满意，也可以复杂一点。
不仅限于股债五五开，调仓的时候加入对市场估值的判断，估值高就减少股票基金仓位，估值低多加点股票基金。
这里用沪深300市盈率百分位为估值指标，每次调整后股票基金占比 =（100-市盈率百分位）/100。
如果市盈率百分位为20，表示估值较低，调仓后股票基金仓位占比是（100-20）/100=80%。
如果市盈率百分位为80，表示估值较高，这时股票基金仓位占比就是（100-80）/100=20%。
其他条件和前面简单股债平衡一样，最后得到的曲线是这样的：
这样的曲线可以说是相当惊艳的。
策略的年化收益率为9.7%，最大回撤20%，风险大幅降低、收益大幅提升。
不管是简单五五开还是参考了估值，股债平衡策略之所以能提高收益、降低波动，本质上是做了高抛低吸，市场便宜时多配股票，市场贵时多配债券。
当然，如果能面对动辄30-50%的回撤，心里毫无波澜，长线拿十几二十年，长持不动也是不错的选择，但现实中，这种人是极少数的。据统计，现实中大部分人的持仓时间不超过3年，因此，适当的仓位管理操作很有必要。
定期监控市场估值情况，隔一段时间调整一下股债持仓比例，就能较好的降低风险，提升投资体验，何乐而不为？
（来源：中欧基金）
