近期伴随着上市公司中报的相继披露，大成基金分析师们相应调整了对各个公司下半年的盈利预期。 整体而言，当前经济仍处在PPI下行周期中，格局暂未出现明显变化，分析上半年各板块的盈利情况将对后续的投资有较大的借鉴意义。
上半年板块盈利情况较为稳定
中信一级行业盈利情况
数据来源：Wind，截至2022/06/30。
从一季度、二季度的盈利情况来看，上游周期板块包括煤炭、有色、基础化工均位于行业前列，其中煤炭板块的二季度ROE环比继续上升。
家电板块受到格局地位优化的影响，二季度ROE环比有所改善。消费板块ROE暂未出现明显拐点。农林牧渔由于二季度猪价超预期上涨，改善较为明显。
整体而言，一季度ROE与二季度ROE趋势较为吻合。
上半年上游周期及新能源盈利增速靠前
中信一级行业盈利增速
数据来源：Wind，截至2022/06/30。
上半年受通胀的影响，上游资源品涨价，上游周期企业利润具有较强的基本面支撑。新能源板块作为高景气行业，需求端也稳步上升，表现优秀。农林牧渔行业由于二季度猪价强势拉升，利润二季度改善明显。
整体而言，上半年归母净利润同比和二季度单季度归母净利润同比保持一致，相较于一季度，二季度盈利增速有明显改善的行业是通信及农林牧渔行业。
上半年盈利保持高增速的行业包括煤炭、有色金属、通信、新能源、基础化工及石油石化，多集中在上游周期板块。
下半年看好“稳增长”板块表现
在经济周期暂未出现明确拐点的背景下，板块的盈利情况短期将有所延续。当前时点仍旧看好“稳增长”相关板块在下半年的配置价值。中证红利指数作为“稳增长”板块的代表性指数，优选高分红、现金流稳定、盈利能力强的股票，重点投资煤炭、基建、银行等板块。
一方面，在碳中和的大背景下，供需错配使得煤炭等上游周期行业当前盈利仍旧高企。另一方面，以银行、基建为代表的金融地产板块二季度盈利及增长情况均有所改善，同时国常会确定盘活5000多亿专项债限额优先支持在建项目，预计基建地产下半年业绩改善的确定性较强，能够起到推动经济增长的作用。
