近日，人民币兑美元汇率持续上行，招商证券认为，从市场主流投研机构的观点来看，仍有因素支持人民币进一步走强，因此，本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束。
数据来源：中国外汇交易中心，截至：2023-11-28
那么，人民币汇率和股票市场、债券市场的表现有何关联呢？
招商证券在通过观察过往6年多的数据后发现，人民币升值幅度越大，股市多数时候涨得越多，从风格上看，大多数时候以沪深300为代表的大盘价值股表现更优。反观债券市场的表现与汇率的相关性却并不明显。这说明汇率的变动与经济基本面、资金的风险偏好有很紧密的联系，而这些因素往往也是决定股市表现的重要因素，当汇率升值时，往往对应经济基本面转暖之时，市场风险偏好回升，更多资金回流股票市场，从而形成推升股指上涨的合力；但是这些因素对债券市场的影响却并非合力，当汇率升值时，一方面，经济转暖利空债市，另一方面，资金回流也可能带来债市的增量资金入场，此外债市还对流动性非常敏感，过往发生过“股债汇”三牛局面，但是并不常见。
总体来看，数据显示人民币汇率升值时，股票市场有较好表现，大盘价值股表现优于小盘成长股，但是汇率升值对债市的影响则相对中性。
